Вернулись за деньгами

Российские нефинансовые заемщики возвращаются на долговой рынок, констатирует аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич: «Первое за долгое время успешное размещение НЛМК может стать сигналом для других». Окно на локальном долговом рынке открыто с августа, но пользовались им преимущественно банки. Из 53 млрд руб., привлеченных за месяц, только 10 млрд занял реальный сектор (выпуск ФСК ЕЭС), еще 1 млрд в конце июня заняла РЖД – это все нефинансовые размещения летом. Реальный сектор долго не мог адаптироваться к новым ставкам, поясняет управляющий директор «Уралсиб кэпитал» Борис Гинзбург: «В конце весны из-за ситуации в Европе случился коллапс на внутреннем долговом рынке, и открылся он в июле уже на новых ценовых уровнях. Более мобильный финансовый сектор понял, что это новая реальность, реальный премию платить не хотел». В августе занимали банки, но премия ко вторичному рынку доходила до 1–1,5%, недавно так занимали «ТКС банк» и Промсвязьбанк. Выпуск НЛМК содержит премию к рынку в 0,25–0,35%, говорит Грицкевич. На общем фоне это очень хорошие условия, отмечает Гинзбург.

Вчера Новолипецкий меткомбинат (НЛМК) разместил двухлетние облигации на 5 млрд руб. при спросе в 13 млрд. Ставка купона – 8,25% годовых, хотя изначально предполагался диапазон 8,3–8,5%, а затем – 8,3–8,4%. По ставке 8,25% спрос был на 9 млрд руб., говорит управляющий директор «Тройки диалог» Сергей Видяев.

На 14 сентября наметила аукцион ЛСР (впервые занимает в этом году) – компания размещает полуторагодовые бумаги на 3 млрд руб., ориентир по доходности (11,75–12,25%) содержит премию ко вторичному рынку в 0,7% годовых. Компаниям еще сложно смириться с такими премиями, но сезон размещений уже начинается – выхода нет, дальше ставки могут стать еще выше, предупреждает Гинзбург. Емкость рынка позволяет, рублевой ликвидности много – цены длинных ОФЗ находятся вблизи максимумов 2011 г., замечает Грицкевич. Но объемы будут пропорционально зависеть от премии, предупреждает Гинзбург: «Хочешь 5 млрд руб. – предлагай 30 п. п., хочешь 15 млрд – предлагай 50–100 п. п.».

Такого ажиотажа, как среди банков, ждать не стоит, полагает Грицкевич: «Банки уже проторили дорожку на рынок, им легче занимать (сами же друг у друга и покупают), и им нужны короткие деньги; корпоратам нужны длинные ресурсы, их лучше фондировать через кредиты». Облигациями можно покрыть разрыв ликвидности, привлечь их для выплаты старого долга, замечает Гинзбург: «Так, 1 млрд из выпуска ЛСР будет замещением старого выпуска, выкупленного по оферте».