Корзина перегрузила биржу

Индийская Национальная фондовая биржа в Мумбаи – четвертая по величине в Азии – остановила торги после того, как получила 59 ошибочных заказов на операции с корзиной ценных бумаг, из-за чего индекс NIFTY50 тут же потерял 15,6%.

После 15-минутного перерыва биржа отменила заказы, индекс отыграл падение, по итогам торгов он снизился на 0,84% до 5738,7 пункта. Объем торгов, по подсчетам Bloomberg, вырос вдвое по сравнению со средним значением за последние 100 дней.

«Моментальный обвал в Мумбаи (термин flash crash появился после того, как в мае 2010 г. индекс Dow Jones за несколько минут рухнул почти на 1000 пунктов, а потом менее чем за полчаса отыграл значительную часть падения) стал очередным случаем на мировых фондовых площадках, свидетельствующим о серьезных проблемах в рыночной инфраструктуре. В прошлую среду биржа NASDAQ была вынуждена отменить ряд сделок с акциями Kraft Foods, после того как они за первую минуту торгов подскочили на 28,9%. Первоначальные результаты расследования свидетельствуют, что скачок цен объясняется ошибкой в торговом алгоритме. Проблему, по всей видимости, создала компьютерная программа, которая пыталась купить 30000 акций Kraft Foods, но не единым лотом, а распределяя их по миллисекундам, при этом сделки совершались на 11 торговых площадках, рассказал Эрик Хансейдер, генеральный директор компании Nanex, которая занимается сбором рыночной информации и провела анализ торгов бумагами Kraft Foods.

Перед этим, в августе, брокерская компания Knight Capital потеряла $440 млн за 45 минут из-за ошибки компьютерной торговой программы. В мае технические проблемы у биржи NASDAQ привели к сбою при начале торгов после IPO Facebook: торги начались с задержкой, и биржа не аннулировала многие заявки трейдеров, которые отменили их.

Все эти неполадки насторожили регулирующие органы. Вопрос о технологиях стал одним из приоритетных: в прошлый вторник Комиссия по ценным бумагам и биржам США провела встречу с представителями компаний, занимающихся высокочастотным трейдингом (их действия стали причиной обвала в мае 2010 г. в США), чтобы обсудить вопросы регулирования этого вида деятельности.

Правда, индийская биржа объявила, что на этот раз причиной сбоя стал «человеческий фактор». Ошибочные заказы на 6,5 млрд рупий ($125,7 млн) поступили от брокерской компании Emkay Global, которая действовала по поручению институционального инвестора, сообщила представитель биржи Дивья Лахири. По ее словам, ошибку допустил человек, а не компьютерная программа. Emkay отказалась прокомментировать случившееся.

Использование компьютерных программ – единственный способ проводить сделки с корзинами бумаг, т.е. такие, которые спровоцировали пятничный обвал, не согласен Девон Чокси, управляющий директор KR Choksey.

Управление по ценным бумагам и биржам Индии изучает, какую роль играют в торгах новые технологии. Регулятору предстоит ответить на петицию, поданную ассоциацией инвесторов, которая добивается запрета для торговых роботов на том основании, что они ставят в невыгодное положение розничных инвесторов.

Регуляторы должны оценить, насколько хороша система, которая поощряет трейдинг, а не инвестиции, говорит Чокси. «[Пятничная] ошибка стала результатом безудержного роста объема торгов. Но взглянем на проблему шире: в каком объеме нам нужен именно трейдинг? Хотим ли мы, чтобы такие сделки составляли 98% оборота? Если мы решимся на это, ошибки будут случаться и мы должны будем мириться с последствиями», – объясняет Чокси.