Сетевые убытки
Федеральная сетевая компания (ФСК) за полугодие сократила чистую прибыль по МСФО в 11,2 раза до 3,9 млрд руб. Прибыль рухнула из-за бумажных убытков, объясняют аналитики (см. врез). Скорректированный на бумажные статьи показатель чистой прибыли достиг 14 млрд руб., снизившись в 3,1 раза, следует из отчета компании по МСФО. Выручка упала на 6% до 66,9 млрд руб., а EBITDA снизилась на 15% до 37,7 млрд руб.
Выручка сетевой компании снизилась из-за пересчета тарифов на передачу электроэнергии, пояснил аналитик «Открытия» Сергей Бейден: в первой половине 2012 г. цены на передачу энергии снизились на 2,5% (к тому же периоду 2011 г.). Дело в том, что чиновники пересчитали рост тарифа, напоминает Бейден: в прошлом году сетевой тариф подняли на 32%, а потом скорректировали рост до 26%.
С июля 2012 г. тарифы ФСК выросли на 11%. Это будет способствовать лишь частичному улучшению финансовых показателей во втором полугодии, считает аналитик ИФК «Солид» Елена Юшкова. По ее прогнозам, чистая прибыль ФСК по итогам 2012 г. может составить 30 млрд руб., выручка будет равна примерно 130 млрд руб., а EBITDA – около 70 млрд руб. Ранее зампред правления ФСК Андрей Казаченков прогнозировал EBITDA на 2012 г. в районе 78–80 млрд руб.
С учетом более низкого роста тарифов (с середины 2013 и 2014 гг. они повысятся на 9,4%) и внушительной инвестпрограммы на 2012–2014 гг. (504,8 млрд руб.) есть опасение, что динамика финансовых показателей на протяжении нескольких отчетных периодов будет сдержанной, указывает Юшкова. Казаченков подтвердил вчера, что инвестпрограмма компании пока не менялась.
Компания активно занимает, заметил аналитик RMG Дмитрий Доронин: ее чистый долг вырос с 85 млрд до 106,8 млрд руб., а в августе – октябре 2012 г. ФСК выпустила облигаций на 45 млрд руб., чтобы профинансировать почти 90 млрд руб. отрицательного свободного денежного потока, ожидающегося по итогам 2012 г. (по итогам первого полугодия – 22,2 млрд руб.).
Вчера ФСК подорожала на ММВБ на 0,96% до 244,1 млрд руб. Но инвесторы сейчас оценивают не столько финансовые результаты компании, сколько планы чиновников по ее объединению с «Холдингом МРСК», отмечает аналитик Номос-банка Михаил Лямин. Неопределенность в этом вопросе – основной фактор, сдерживающий котировки ФСК, говорит он. Главным риском остается форма объединения сетей, согласен Доронин. Министр энергетики Александр Новак вчера заявил, что документы по этой схеме переданы в администрацию президента: предполагается, что госпакет ФСК будет внесен в капитал холдинга.