«Фармстандарт» снова покупает
«Дочка» производителя лекарств «Фармстандарт» – «Фармстандарт-лексредства» до конца года может потратить на выкуп акций и депозитарных расписок материнской компании до 8 млрд руб. Этого хватит, чтобы скупить все локальные акции или втрое сократить free float в Лондоне
«Дочка» «Фармстандарта» – «Фармстандарт-лексредства» в течение года может приобрести обыкновенные акции и глобальные депозитарные расписки (одна акция равна четырем GDR) материнской компании на сумму до 8 млрд руб., сообщил «Фармстандарт». Покупать бумаги в несколько этапов по рыночным ценам будет независимый профессиональный участник рынка за счет «Фармстандарт-лексредств», указано в сообщении.
Сколько акций, а сколько GDR купит компания, будет зависеть от предложения, говорит представитель «Фармстандарта» Илья Крылов. Сейчас 9,68% акций «Фармстандарта» обращается на Московской бирже, 27,56% – на LSE. На закрытие Московской биржи в пятницу капитализация «Фармстандарта» составила 79,17 млрд руб., на закрытие LSE – $3,2 млрд. Следовательно, в такой ситуации «Фармстандарт-лексредства» могут приобрести все локальные акции или 8,9% GDR ($30,08 по курсу ЦБ) и втрое сократить free float на Лондонской бирже.
Текущая цена акций не отражает фундаментальную стоимость компании надлежащим образом, объясняет гендиректор компании Игорь Крылов (его слова приведены в сообщении). За год бумаги «Фармстандарта» на Московской бирже подорожали на 14,5% до 2094,8 руб. за акцию, на LSE – на 21,1% до $21,25 за расписку. Индекс Московской биржи за это время снизился на 4,97%, LSE – на 3%. Локальные акции и GDR «Фармстандарта» исторически торгуются с 20–40%-ным дисконтом к зарубежным аналогам, говорит Илья Крылов.
Приобретенные бумаги могут использоваться для финансирования деятельности «Фармстандарта» или быть задействованы в сделках, сообщает компания.
Когда у компании образуется свободный денежный поток, нормальная практика – направить эти деньги акционерам либо в виде дивидендов, либо выкупив акции, говорит директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко. На конец 2011 г. на банковских счетах «Фармстандарта» было 5,38 млрд руб., в первом полугодии 2012 г. – 4,77 млрд руб., указано в его отчетах. Финансовую отчетность за 2012 г. компания еще не публиковала.
Кроме избытка денег есть еще две причины, по которым компании выкупают бумаги: для защиты от враждебных действий и для продажи бумаг портфельному инвестору, говорит старший юрист юридической группы «Яковлев и партнеры» Виталий Киселев.
За последние три года «Фармстандарт» в третий раз сообщает о выкупе собственных бумаг, но раньше предложение распространялось только на обыкновенные акции. В 2011–2012 гг. «Фармстандарт-лексредства» выкупили акции материнской компании на 7,47 млрд руб. На начало 2011 г. free float компании составлял 47%, сейчас – 37%, подсчитал аналитик «ВТБ капитала» Иван Кущ: если «Фармстандарт-лексредства» выкупят по текущим котировкам все локальные акции, а на оставшиеся средства – GDR, free float «Фармстандарта» сократится до 27%.
Закон не запрещает компании выкупить все локальные акции, говорит Киселев. Но вряд ли компания станет это делать, полагает он: после объявления buy back стоимость акций неизбежно вырастет. Компании интереснее локальные бумаги: они дешевле, считает Кущ. Одна акция на закрытие Московской биржи стоила 2094,8 руб. ($69,64 по курсу ЦБ), одна GDR на закрытии LSE – $21,25. То есть дисконт бумаг на российской бирже составил 18%. Все держатели локальных акций не предложат бумаги к выкупу, уверен Илья Крылов.