19 руб. за доллар

Валютные рынки переживают волну повышенной турбулентности из-за перспектив окончания программы ФРС по выкупу активов, отмечает The Economist: «Валюты развивающихся стран присели, ставки на доллар выросли». Рынки закладываются на то, что ФРС начнет сворачивать политику количественного смягчения уже до конца этого года, доллар будет укрепляться, поэтому в последнее время идет активная коррекция на валютных рынках, считает Владимир Тихомиров из из ФК «Открытие». Курсы валют развивающихся рынков будут снижаться, в том числе и рубль, но пока его поддерживают высокие цены на нефть, прогнозирует он.

Российский рубль за год ослабел по отношению к доллару по индексу бигмака (см. графики). Сейчас курс должен быть 19,09 руб./$, подсчитал журнал The Economist, год назад было 16,69 руб./$. В июле бигмак стоил в России 87 руб. ($2,64), таким образом, рубль недооценен на 42% против 44,46% в прошлом году (текущий курс – 32,64 руб./$, год назад – 32,66 руб./$). Минимальным разрыв с рыночным курсом был в 2008 г. – 28,8%. Курс рубля во многом зависит от котировок сырья и притока капитала: когда случился кризис, нефть подешевела и рубль последовал за ней, отмечает экономист BNP Paribas Юлия Цепляева.

The Economist руководствуется правилом паритета покупательной способности: разница в цене одной и той же вещи в разных странах говорит о реальной стоимости валют, о том, насколько они далеки от «нормального уровня». Издание сравнивает цены бутербродов в разных странах с ценой в США и делает вывод о недооцененности или переоцененности местных валют, исследование проводится с 1986 г. и охватывает сейчас 57 стран.

В долгосрочной перспективе обменный курс должен меняться так, чтобы цены на идентичные корзины товаров и услуг в разных странах выравнивались, пишет The Economist. «Бургероэкономика» не является точным датчиком, это лишь инструмент, который позволяет обычным людям переварить сложную теорию валютных курсов, отмечает издание.

Самый дорогой бигмак – в Норвегии ($7,51), самый дешевый – в Индии ($1,5). Крона переоценена на 64,7%, рупия недооценена на 67,1%, делает вывод The Economist. Стоимость рабочей силы ниже в более бедных странах, а это одна из главных статей расходов при изготовлении бутербродов, говорится в исследовании. Валюты развивающихся стран сильно недооценены. Единственное исключение из стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай) – Бразилия, валюта которой переоценена на 15,9%: бигмак стоил 12 реалов ($5,28).

Евро переоценен на 2,2%, но цена бутерброда внутри еврозоны варьируется от 2,6 до 4,10 евро ($3,34–5,27), самая высокая – в Финляндии (завышена на 16%), самая низкая – в Греции (занижена на 26,6%). Индекс бигмака наглядно показывает многие экономические изменения в странах, отмечает The Economist: два года назад «греческий евро» был переоценен на 15% против 21% в среднем по еврозоне, но в 2012 г. стоимость единицы рабочей силы в Греции сократилась на 6%, зарплата – на 10%, цена бигмака – на 20%.

Российская валюта серьезно ослабела с начала года. Рубль недооценен, но величина оценки зависит от методики расчета, признает Цепляева. По ее модели, справедливый курс сейчас находится у отметки 28 руб. за доллар, но уровень изменится, если нефтяные цены начнут снижаться.