«Фармстандарт» собирает голоса

«Дочка» производителя лекарств «Фармстандарт» – «Фармстандарт-лексредства» – к 11 июля купила 11,3 млн GDR (одна акция равна четырем GDR) и 140 000 обыкновенных акций материнской компании примерно на 6,1 млрд руб., сообщила в пятницу компания. А за день до этого – что с запуска программы обратного выкупа (в феврале) к 10 июля ее «дочка» приобрела бумаг примерно на 5,3 млрд руб. Получается, что всего за день инвесторы «Фармстандарта» продали по программе обратного выкупа бумаг примерно на 800 млн руб. Исходя из стоимости GDR на закрытие торгов на Лондонской бирже в четверг ($11,15 за бумагу) это около 1,46%. Теперь у «Фармстандарт-лексредств» 16,29% акций материнской компании.

Инвесторы, похоже, прислушались к совету гендиректора «Фармстандарта» Игоря Крылова: «<...> я вам скажу, что «Фармстандарт» еще не закрыл программу обратного выкупа акций. Если вы не согласны с оценкой – приходите в Ситибанк и продавайте депозитарные расписки по текущей рыночной цене. И нет больше причин для того, чтобы задерживаться на этом вопросе». Так Крылов во время телефонной конференции 10 июля ответил на вопросы аналитиков и инвесторов о том, что делать тем миноритариям, кто не согласен с предложенной компанией ценой выкупа бумаг у не согласных с реорганизацией «Фармстандарта» акционеров (2180 руб. за одну акцию).

О планах выделить брендированный безрецептурный бизнес в отдельную компанию (ее акции будут пропорционально распределены между акционерами «Фармстандарта»), а также о возможной покупке за $630 млн Bever Pharmaceutical компания объявила в понедельник, 8 июля, но объяснения дала только в среду, 10 июля (см. врез). $630 млн, по словам менеджера по работе с инвесторами и акционерами «Фармстандарта» Ирины Бахтуриной, не окончательная сумма возможной сделки: «Фармстандарт» находится в стадии переговоров и due diligence Bever.

С 8 июля на Лондонской бирже «Фармстандарт» подешевел с $3,04 млрд до $1,8 млрд. Goldman Sachs в пятницу приостановил инвестиционный рейтинг, расчет целевой цены и оценку «Фармстандарта» и отозвал все предыдущие рекомендации. Информации о возможном приобретении Bever и выделении безрецептурного бизнеса недостаточно, объяснили аналитики банка. Deutsche Bank снизил целевую стоимость GDR с $24,43 до N/A (not available). Такое бывает довольно редко и происходит обычно тогда, когда будущее компании неясно, говорит аналитик Deutsche Bank Наталия Смирнова.

В пятницу бумаги компании подорожали: на LSE на 6,82% до $11,91 за GDR, на Московской бирже на 6,74% до 1572 руб. за акцию. Отчасти на рост стоимости бумаг повлияла программа обратного выкупа, считает аналитик «Уралсиб кэпитал» Марат Ибрагимов. С окончанием программы стоимость бумаг может снова снизиться, полагает он.

По закону миноритарные акционеры в течение трех месяцев могут обжаловать в суде решение совета директоров, если считают, что оно может принести убытки акционерам или самой компании, говорит партнер юридической группы «Яковлев и партнеры» Игорь Дубов.

Чтобы провести реорганизацию через собрание акционеров (оно назначено на 27 сентября), «Фармстандарту» надо 75% голосов акционеров. У компании хорошие возможности их набрать, говорится в отчете Bank of America Merrill Lynch. У основного акционера компании – Augment Investments Ltd. Виктора Харитонина и Егора Кулькова – 54,3%. Еще 16,29% – у «Фармстандарт-лексредств». В сумме это 70,59%. На выкуп бумаг компания может потратить еще до 1,9 млрд руб. Исходя из цены акции на закрытие в пятницу, этого достаточно, чтобы купить еще 1,2 млн бумаг – еще 3,2%. Тогда в сумме получится 73,79%.

Учитывая, что котировки компании снизились после ее сообщений, а она при этом скупала собственные акции, ФСФР может возбудить административное дело по факту манипулирования рынком по имеющейся информации или по заявлению миноритарного акционера, говорит Дубов. Запрос в ФСФР, отправленный в пятницу вечером, остался без ответа.

«Фармстандарт» не заинтересован в снижении стоимости собственных бумаг, говорит Бахтурина. Компания объявила о программе обратного выкупа, когда стоимость акций была достаточно высокой, напоминает она. Менеджмент «Фармстандарта» заинтересован в высокой капитализации компании, а ее снижение, а также снижение стоимости акций говорит о том, что «инвесторы и аналитики нас не поняли», считает Бахтурина: они воспринимают покупку Bever и реорганизацию компании как свершившийся факт, а не как вопрос для обсуждения.