Цитата недели

Сообщение крупнейшего российского производителя лекарств - «Фармстандарта» о планах выделить брендированный безрецептурный бизнес в отдельную компанию и приобрести за $630 млн сингапурскую Bever Pharmaceutical вызвало переполох у инвесторов и аналитиков. Компания заявила об этом в понедельник, во вторник ее капитализация поползла вниз, но менеджмент держал паузу, отказываясь сообщать подробности.

Они последовали в среду. Выделение безрецептурного подразделения сделает бизнес прозрачнее, а покупка Bever приведет к росту рентабельности производства арбидола и афобазола (Bever - владелец эксклюзивного долгосрочного контракта с производителем субстанций для этих двух лекарств), объясняли менеджеры компании во время телефонной конференции. «...Я вам скажу, что «Фармстандарт» еще не закрыл программу обратного выкупа акций. Если вы не согласны с оценкой - приходите в Ситибанк и продавайте депозитарные расписки по текущей рыночной цене. И нет больше причин для того, чтобы задерживаться на этом вопросе». Так Игорь Крылов ответил на вопросы аналитиков и инвесторов о том, что делать тем миноритариям, которые не согласны с предложенной ценой выкупа бумаг (2180 руб. за одну акцию).

«Это был неприятный сюрприз», - сказал один из аналитиков. До пятницы компания дешевела. В четверг сразу три инвестбанка снизили целевую стоимость GDR «Фармстандарта» более чем вдвое, в пятницу еще два вообще отказались прогнозировать целевую цену. С 8 июля на Лондонской бирже «Фармстандарт» подешевел с $3,04 млрд до $1,92 млрд.

Зато инвесторы прислушались к совету Крылова. В четверг, 11 июля, производитель сообщил, что его «дочка» «Фармстандарт-лексредства» увеличила свою долю в материнской компании с 10,61 до 14,06%, на следующий день - до 16,29%, вчера - до 17,01% (бумаги «дочка» компании приобретала по программе обратного выкупа). Возможно, плохие новости на руку компании: она по программе обратного выкупа может приобрести собственные акции у миноритарных акционеров дешево, рассуждал аналитик «ВТБ капитала» Иван Кущ.

Менеджмент «Фармстандарта» заинтересован в высокой капитализации компании, а ее снижение, а также снижение стоимости акций говорит о том, что «инвесторы и аналитики нас не поняли», говорила менеджер по работе с инвесторами и акционерами «Фармстандарта» Ирина Бахтурина: они восприняли покупку Bever и реорганизацию компании как свершившийся факт, а не как вопрос для обсуждения.

Компания может еще долго говорить о непонимании, но пока ее действия выглядят как пример не самого лучшего корпоративного управления. Менеджмент не дает ответа, предлагая подождать. Не имея информации, аналитики не могут давать рекомендации клиентам. Клиенты предпочитают пока продавать ее бумаги.