Долговая петля
Падение курсов валют развивающихся стран увеличивает риски корпоративных дефолтов - стоимость обслуживания долга растет, прибыли падают
Девальвация валют развивающихся стран, вызванная оттоком средств, обострила проблему рефинансирования внешнего долга. За последние три месяца из фондов акций и облигаций этих стран было выведено $44 млрд (данные EPFR Global). С начала года курсы 20 самых торгуемых валют развивающихся стран снизились на 7,6% - рекорд с 2008 г. (данные Bloomberg).
Morgan Stanley ждет 22 корпоративных дефолтов в странах Азии в ближайший год (за исключением Японии). У индийских компаний $100 млрд нехеджированного долга, подсчитали в Crisil («дочка» Standard & Poor's): снижение курса рупии увеличивает стоимость выплат в местной валюте. За последние четыре месяца индийская рупия подешевела к доллару на 23%. Например, одной из крупнейших телекоммуникационных компаний страны - Reliance Communications (ее внешний долг - $3,83 млрд) предстоит выплатить в этом году $200 млн, в следующем - $681 млн. У компании могут возникнуть проблемы с долгами, считает Нитин Сони из Fitch Ratings..
Беспокоит ситуация с валютным курсом и финансового директора крупнейшего индонезийского телекоммуникационного игрока Indosat Стефана Карлссона. Внешний долг этой компании составляет $1 млрд. Индонезийская рупия подешевела на 13% за четыре месяца.
Растущая стоимость финансирования препятствует росту компаний в самое неподходящее время, сетует финдиректор малазийской Green Packet Bhd. Йен Тан Кея. Снижение стоимости валюты повысило стоимость обслуживания пятилетнего долга на 5% во II квартале, что увеличило чистый убыток компании, отмечает он.
Некоторые пессимисты начали вспоминать азиатский кризис 1997-1998 гг., когда компании и банки региона столкнулись с дефолтами из-за пикирования курса валют. Сейчас ситуация лучше - у компаний меньше долгов, чем в 1997 г., отмечают аналитики HSBC: например, внешний долг Индонезии составляет 45% ВВП против 90% в 1997 г.
Долг российских компаний вырос с начала года на $60,5 млрд до $628,4 млрд и на 1 июля составил около 30% ВВП против 35,4% ВВП на пике в 2009 г. (данные «Интерфакс-ЦЭА»). Валютный риск у российских компаний невысок, рубль поддерживают высокие нефтяные цены, считают аналитики Moody's. Курс рубля с начала года снизился на 8,4% (данные Bloomberg).
Исправленная версия. Первоначальный опубликованный вариант можно посмотреть в архиве "Ведомостей" (смарт-версия)