Абонентская плата за риск

Биржа собирается разрешить надежным игрокам совершать необеспеченные сделки с акциями и облигациями в пределах лимита примерно на 80 млн руб., рассказал «Ведомостям» сотрудник брокерской компании и подтвердил представитель Московской биржи. По словам брокера, 3 октября мера была согласована с комитетом биржи по репо. По словам сотрудника биржи, еще предстоит получить одобрение комитетов по фондовому рынку и по рискам, а затем правления: «Новые правила могут заработать уже в декабре». Представитель биржи подтверждает эти сроки.

Ограничение в 600 млн руб. капитала - справедливый порог входа, считают крупные участники рынка. Сейчас не «проходят только мелкие игроки», полагает Лукьянов. «Возможностей завысить капитал у брокеров больше, чем у банков», - говорит гендиректор «Открытие брокер» Юрий Минцев. Он надеется, что регулятор приблизит требования к расчету собственных средств брокеров к банковским в ближайший год. Тогда планка в 600 млн руб. будет отсекать некапитализированных участников, которые, по мнению Минцева, должны работать по субброкерской схеме.

В существующем виде лимит на 80 млн руб. позволит проводить необеспеченные сделки с высоколиквидными бумагами, например Сбербанком, «Газпромом» или ОФЗ, на 1 млрд руб., рассказывает брокер: сейчас под операции нужно резервировать около 10%. Правда, опция будет доступна лишь для игроков, заплативших взнос в фонд покрытия рисков при бирже, следует из презентации проекта (есть в распоряжении «Ведомостей»). Участие в нем будет добровольным, взнос в 5 млн руб. - одинаковым для всех. По словам заместителя предправления Московской биржи Андрея Шеметова, на начальном этапе взнос можно сделать только в рублях, но в будущем его можно будет оплатить валютой, бумагами или драгметаллами.

Но заплатить его смогут лишь надежные игроки: они должны работать без убытков и иметь достаточно высокий капитал - 10 млрд руб. для банков, госкорпораций и международных компаний и 600 млн руб. для остальных. Под требование попадет не менее 50 из 200 участников клиринга на фондовом рынке, считает сотрудник биржи. Чтобы фонд заработал, в него должны вступить не менее 50 участников, замечает Шеметов: в таком случае один участник получит максимальный лимит как раз примерно в 80 млн руб. Размер лимита не фиксирован: он будет рассчитываться исходя из числа участников фонда, а также с применением внутренних показателей по вероятностям дефолта участника торгов, которые рассчитываются биржей. «Согласно концепции, чем больше участников клиринга присоединится к фонду, тем больше будут их лимиты», - констатирует Шеметов.

Это не первый фонд, позволяющий торговать без обеспечения. В июле заработал Фонд финансовой стабильности, после взносов в который (от 5 млн до 10 млн руб. в зависимости от того, за чей счет заключаются сделки) игроки смогли совершать частично обеспеченные сделки на фондовом рынке. Требования к капиталу таких участников - 180 млн руб.

До введения нового режима торгов брокеры держали остатки на счетах биржи, чтобы обеспечить расчеты по сделкам. С сентября появилась возможность уменьшить остатки для расчетов и использовать бумаги как обеспечение, замечает гендиректор «Атона» Андрей Звездочкин. По его мнению, новый фонд позволит оптимизировать систему расчетов: «Для брокеров тут сплошные плюсы». Гендиректор «Финама» Сергей Лукьянов говорит, что, высвободив со счетов биржи обеспечение, крупные игроки сэкономят в среднем 5% от его годового объема.

На валютном рынке аналогичный механизм запущен в 2010 г. Из 786 участников торгов внесли средства в фонд и совершают необеспеченные сделки более 200. Неисполненные обязательства, конечно, были, рассказывает участник комитета по валютному рынку Сергей Романчук, но это не вызывало коллапса: позиции переносились на следующий день, после чего проходили расчеты. Средства фонда при этом не задействовались, добавляет он и подтверждает представитель биржи.