Рубль отыгрывает потери

Банк России «в связи с участившимися обращениями» решил напомнить участникам рынка правила своих операций на валютном рынке. Внутри «операционного интервала» колебаний бивалютной корзины шириной 7 руб. есть нейтральный диапазон (3,1 руб.), где ЦБ не проводит интервенций; затем, если курс отклоняется от него не больше чем на 1 руб., ЦБ проводит интервенции в пределах $200 млн в день, а если курс отклоняется еще больше и приближается к границам операционного интервала, размер интервенций увеличивается до $400 млн в день.

Если же курс выходит за пределы семирублевого коридора, интервенции ЦБ ничем не ограничены до тех пор, пока рубль не вернется в установленные регулятором границы.

Границы эти также не стоят на месте: они автоматически смещаются на 5 коп. вверх или вниз, как только ЦБ продает или покупает $350 млн. С 1 по 29 января границы коридора сдвигались 18 раз - в общей сложности на 90 коп. вверх, сообщил регулятор.

Поэтому в кризисные дни объем интервенций ЦБ может превышать $400 млн: например, 27 января ЦБ продал на рынке $1,14 млрд.

ЦБ не сказал ничего нового, он просто объяснил действующую политику, отмечает начальник отдела торговых операций банка ING Станислав Ярушевичюс. По объему торгов видно, что ЦБ в последние дни продавал более $1 млрд, и это значит, что границы сдвигались как минимум три раза за день, а коридор поднимался на 15 коп., говорит Ярушевичюс. По его мнению, ЦБ своим заявлением хотел успокоить рынок и сказать, что не откажется от интервенций.

Рубль, как и валюты других развивающихся рынков, дешевеет уже вторую неделю (см. статью на стр. 05). В среду стоимость бивалютной корзины достигала 41,0665 руб., максимального значения с февраля 2009 г. Вчера она опустилась до 40,532 руб., рубль подорожал на 0,6% к доллару и на 1,1% к евро.

ЦБ добился своего. Вчера он продавал валюту утром, затем рынок успокоился и после 14.00 рубль торговался ниже верхнего диапазона ЦБ, говорит начальник дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. Когда вышел релиз ЦБ, рубль подешевел на 20 коп., а затем ситуация поменялась и падал уже доллар. По оценке Романчука, вчера ЦБ продал $2,25 млрд.

Однако откладывать намеченный на 2015 г. переход к свободному плаванию рубля, как предложил на днях министр экономразвития Алексей Улюкаев, ЦБ не собирается, заявила вчера председатель ЦБ Эльвира Набиуллина: «В Основных направлениях денежно-кредитной политики мы не предполагали совсем уйти от интервенций», они «останутся для поддержания финансовой стабильности, просто для поддержания определенного курса мы, конечно, будем сокращать интервенции, повышать курсообразование».

ЦБ нужно продолжать интервенции, полагает президент Сбербанка Герман Греф: «Я не вижу фундаментальных трендов к ослаблению рубля, у нас нормальная ситуация. Вопрос не в рубле, а в том, что все валюты развивающихся рынков из-за оттока ослабевают» (цитата по «Интерфаксу»).

Продавая доллары, ЦБ уменьшает рублевую ликвидность в банковской системе, отмечает начальник аналитического отдела УК «Уралсиб» Александр Головцов. По его мнению, чтобы сохранить и резервы, и банковскую систему, поддержку рубля скоро придется убрать. Кризиса ликвидности в банковской системе можно избежать, лишь отпустив рубль, полагают и аналитики JPMorgan: при $1-2 млрд интервенций в день порог, после которого начнется банковский кризис, может быть достигнут за 15-30 дней.