Пенсии для малого бизнеса

На рынке сейчас нет бумаг, обеспеченных портфелями кредитов МСБ, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай: «Секьюритизация любых других активов, помимо ипотеки, на локальном рынке - это очень редкие сделки, - замечает он. - Единственным примером такой публичной сделки является секьюритизация ХКФ-банком портфеля потребительских кредитов». Однако, несмотря на то что потребкредиты, выступающие обеспечением по этому выпуску, имеют доходность в среднем около 30% годовых, ставка, которую получают инвесторы, существенно ниже - 8,25% годовых, отмечает Порывай.

Титов обратился в ЦБ с предложением разрешить инвестировать средства частных пенсионных фондов (см. врез) в облигации, обеспеченные портфелями кредитов малому бизнесу. Соответствующее письмо (есть в распоряжении «Ведомостей») он направил председателю регулятора Эльвире Набиуллиной.

Для большинства субъектов малого и среднего бизнеса (МСБ) долгосрочное банковское финансирование сейчас недоступно, следует из письма: при финансировании инвестиционных проектов банки сталкиваются с «недостатком долгосрочных источников фондирования, а также их высокой стоимостью».

Решить эту проблему могло бы предоставление на законодательном уровне права частным пенсионным фондам инвестировать «определенную часть средств» в облигации, обеспеченные финансовыми активами - портфелями кредитов МСБ. На начальном этапе НПФ могли бы инвестировать в такие бумаги «до 10% от активов», говорится в письме.

Под активами НПФ в первую очередь имеются в виду средства пенсионных накоплений «в пределах установленного регулятором лимита», уточняет Михаил Мамута, общественный помощник Титова по вопросам взаимодействия с кредитными организациями. «Средства НПФ могли бы расширить возможности финансирования банками МСБ», - говорит Мамута. Вопрос был инициирован рядом крупных банков, включая «Юникредит банк», уточняет он. «Мы действительно выступили с такой инициативой, банк направил соответствующее письмо регулятору», - подтверждает главный бухгалтер «Юникредита» Ольга Гончарова.

По словам Мамуты, эта идея уже обсуждалась в рабочем порядке с регулятором и «не вызвала отторжения». Представитель ЦБ не стал комментировать отношение к предложению бизнес-омбудсмена.

Портфель кредитов малому бизнесу сейчас составляет около 2,8 трлн руб., оценивает вице-президент «ВТБ 24» Илья Васильев. «Большинство российских банков этих заемщиков кредитуют на 3-5 лет под 13-15% годовых, - говорит он. - Много клиентов отсекается из-за недостаточного качества обеспечения, это проблема для малого бизнеса». Портфель малого бизнеса в «ВТБ 24» составляет 240 млрд руб., но госбанк пока не рассматривал возможность его секьюритизации. «На российском рынке нет инвесторов на такие бумаги», - сожалеет Васильев. Он поддерживает предложение бизнес-омбудсмена: «Банки рады любым механизмам, позволяющим увеличить источники фондирования. Срочность пенсионных денег позволяет удлинить кредиты, но важно, по какой цене они будут обходиться». Банки будут кредитовать под 10% годовых, если получат фондирование под 5%, рассуждает он.

А вот пенсионные фонды вкладывать средства будущих пенсий под такую низкую ставку не готовы. «МСБ - это очень разнородные предприятия, есть вполне хорошие игроки с устойчиво развивающимся, прибыльным бизнесом, есть не очень успешные. Поэтому тут нужно изучать конкретные проекты, конкретных заемщиков», - считает президент НПФ «Лукойл-гарант» Сергей Эрлик. В целом инвестиции в такие бумаги повышают риск для НПФ, подчеркивает он: «Хотелось бы понимать, как это будет компенсироваться доходностью, - если такие бумаги будут обеспечивать 7-8% годовых, вряд ли это заинтересует пенсионных управляющих». Доходность должна быть вдвое выше, чем по консервативным инструментам - госбумагам, банковским депозитам, считает он.

В российской юрисдикции есть понятие «облигация с ипотечным покрытием», сделки с любыми другими видами покрытия структурируются через иностранные юрисдикции, говорит Порывай. Поэтому, прежде чем запускать такие сделки и претендовать на средства пенсионных накоплений, надо подтянуть российское законодательство, констатирует он.