Заработать на девальвации

Вчера курс евро вновь превысил исторический максимум, поднявшись в ходе торгов на Московской бирже до отметки в 49,4 руб., курс доллара достигал пятилетнего рекорда - 36,0015 руб. К 18.40 мск курс рубля немного укрепился: до 49,28 руб./евро и 35,99 руб./$ (см. статью на стр. 14).

Но рисков для бюджета все же больше, чем выигрышей. В краткосрочном периоде вместе с валютной выручкой экспортеров вырастут и доходы казны, но для бюджета важен устойчивый экономический рост, а волатильный курс этому не способствует, предупреждал директор департамента долгосрочного стратегического планирования Минфина Максим Орешкин (по «Интерфаксу»). Ослабление курса - прямой удар по инвестициям, замечает главный экономист ФК «Открытие» Владимир Тихомиров: вырастут цены на импортные машины и оборудование. В январе инвестиции уже сократились на 7% в годовом сравнении, одна из причин спада - девальвация. Пострадает потребление и не только от удорожания импорта, продолжает Тихомиров: российские производители благодаря низкому уровню конкуренции начнут повышать цены до уровня импортных. К тому же снижается уровень доверия к национальной валюте, говорит Тихомиров: это спровоцирует отток в валютные вклады или переход к наличным сбережениям в валюте, а это вывод средств из экономики и дополнительное давление на банки. За январь корпоративные валютные депозиты выросли на $12 млрд против роста на $5 млрд в декабре 2013 г. и на $23 млрд за весь прошлый год. Вырастут расходы на поддержку пострадавших от девальвации отраслей, социально необеспеченных слоев населения, писали ранее аналитики ЦМИ Сбербанка.

Ослабление рубля в первую очередь ударит по населению, предупреждали эксперты Центра развития Высшей школы экономики: по их прогнозу, к концу года рубль ослабеет на 20% до 37 руб./$, это добавит к инфляции до 2 п. п (пока прогноз Минэкономразвития - до 5,5%, точечный - 4,8%), рост реальных доходов замедлится. Замминистра экономического развития Андрей Клепач говорил ранее, что ослабление рубля может увеличить инфляцию на 0,4-0,5 п. п.

Зато в выигрыше окажется бюджет. В законе о бюджете на этот год заложен курс в 33 руб./$. Подорожание доллара на рубль дает бюджету 180 млрд руб., объяснила вчера замминистра финансов Татьяна Нестеренко (ее цитаты - по «Интерфаксу»): пока курс выше планового на 2 руб., разница уже приносит 360 млрд.

Оценки Центра развития еще радужнее (см. график): более высокий курс рубля увеличивает не только нефтегазовые, но и ненефтегазовые доходы бюджета. В последней версии прогноза Минэкономразвития заложен курс в 33,9 руб./$ (прогноз был обновлен в декабре 2013 г., следующее обновление - в апреле). В декабре Минэкономразвития повысило и прогнозы импорта в Россию, а также экспорта газа. Исходя из декабрьских параметров казна получит сверхплановые 125 млрд руб. нефтяных доходов, подсчитал Андрей Чернявский из Центра развития. А ненефтегазовые доходы при повышении прогнозного курса и импорта возрастают еще сильнее - на 172,5 млрд благодаря поступлениям от импортных пошлин и НДС, указывает он.

Если рубль ослабеет на 20%, как прогнозирует Центр развития, бюджет получает больше: нефтегазовые доходы вырастают еще на 540 млрд руб., ненефтегазовые - на 163 млрд. Импорт все-таки снизится: по оценкам Morgan Stanley, ослабление реального курса на 1% приводит к сокращению реального импорта на 0,5%.

Совокупный эффект - 1 трлн руб. дополнительных доходов, заключает Чернявский: 1,37% ВВП, или 7,4% плановых доходов. Это чуть меньше совокупных расходов федерального бюджета и регионов на дорожное хозяйство на 2014 г. (1,1 трлн руб.) или около половины всех расходов федерального бюджета по статье «Национальная экономика» (2,16 трлн).

При этом Центр развития исходит из цены на нефть, заложенной в бюджете и макропрогнозе, - $101 за баррель. Но сейчас нефть стоит $107, если среднегодовая цена останется такой же, то сверхдоходы составят 350-400 млрд руб., подсчитала Нестеренко.

Благодаря дополнительным нефтегазовым доходам появится возможность пополнить резервный фонд, направлять на новые расходы эти деньги нельзя, напомнила она. Но можно потратить дополнительные ненефтегазовые доходы - 336 млрд руб., замечает Чернявский: «В общем, прекрасное начало года».

В этом году Минфин сверстал бюджет с дефицитом в 389 млрд руб., или 0,5% ВВП, но министр финансов Антон Силуанов уже говорил, что год можно закончить и без дефицита. Ослабление курса не имеет никакого отношения к желанию правительства активнее пополнять бюджет, заверил он на этой неделе: «Никаких планов по ослаблению курса мы не строили».