Рубль отыгрался за понедельник

Российская валюта вернулась на уровни, предшествовавшие эскалации конфликта вокруг Восточной Украины и Крыма. Но не все участники рынка уверены, что рубль продолжит дорожать
Рублю хватило двух дней, чтобы отыграться за черный понедельник/ Е. Стецко/ Ведомости

Единого мнения на рынке о перспективах рубля нет. Так, аналитики Альфа-банка ожидают продолжения девальвации: они считают, что курс рубля к концу этого года «в лучшем случае» снизится до 38 руб./$, тогда как до 4 марта прогнозировали к концу года 36 руб./$. Руководитель центра макроэкономических исследований Сбербанка Юлия Цепляева, напротив, ждет укрепления рубля до конца года: «Не вижу фундаментальных причин для ослабления рубля - доллар должен стоить 33,2 руб., нынешнее ослабление вызвано причинами политического характера, и дальнейшая динамика будет во многом зависеть от политики, но мы ожидаем укрепления рубля к концу года». «В начале недели был пик паники, после которой появились интересные предложения на рынке», - объясняет рост рубля во вторник и среду начальник отдела анализа рынков брокерского дома «Открытие» Константин Бушуев. По его словам, мощную поддержку рублю в моменте оказал ЦБ, потративший в понедельник близкую к рекордной сумму - $10 млрд - на выкуп рублей с рынка. Больше он тратил только 19 января 2009 г. - $15 млрд.

Наш фундамент. Эльвира Набиуллина

глава Центрального Банка. «Центральный банк не видит фундаментальных причин для обесценения рубля. Сейчас давление на него вызвано внешними факторами». (встреча президента России Владимира Путина с членами правительства в среду, цитата по «Интерфаксу»). 5.03.2014

В среду рубль вернул потери, понесенные в понедельник во время паники из-за возможного начала военных действий на территории Украины. Его курс на торгах Московской биржи укрепился почти до уровней закрытия торгов в пятницу и составил 36,05 руб./$ (35,88 руб. в пятницу) и 49,53 руб./евро (49,57). Заявление председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной на совещании с президентом о недооцененном рубле (см. врез) оказало на курс лишь временный эффект. Перед ее заявлением корзина торговалась в районе 42,12 руб., после (16.55 мск) - 42,04 руб., но закрылась на 42,1 руб.

Долгосрочную поддержку рублю оказывает решение ЦБ о повышении основной ставки с 5,5 до 7%, напоминает Бушуев: «Повышение ставки делает более интересными рублевые активы, чем валютные». С ним не согласны аналитики Альфа-банка: «Попытки ЦБ стабилизировать курс, возможно, сработают в краткосрочной перспективе. Однако мы считаем, что по мере стабилизации ситуации на рынках ЦБ придется смягчить режим интервенций и позволить рублю приблизиться к своей фундаментальной стоимости». Они замечают, что политические факторы отходят на второй план: рынок теперь обратил внимание на действия ЦБ, которые аналитики оценили «негативно». «Сначала регулятор повысил ключевую ставку, но затем ужесточил и валютный режим. Последнее действие явно противоречит ранее объявленным намерениям ЦБ и подрывает доверие к регулятору. Коммуникация ЦБ с рынком была нарушена», - констатируют аналитики Альфа-банка.

Главный экономист HSBC Александр Морозов солидарен с Цепляевой: «После массированной покупки иностранных активов, если для того нет фундаментальных оснований, начнется обратный процесс». Население и бизнес, скупавшие доллары, скорее всего не выводили их в иностранные активы и в какой-то момент им понадобятся рубли, объясняет он. С этой точки зрения, по мнению Морозова, у рубля больше шансов укрепиться, чем ослабеть: «Но многое будет зависеть от поведения населения и компаний». Прогноз HSBC на конец года - 35,4 руб./$.