Размещение «Траста» не вызвало доверия

Обычно банки размещаются таким образом, чтобы их акции могли покупать пенсионные фонды, такая история была у Номос-банка с последним SPO, говорит аналитик UBS Михаил Шлемов. В ходе вторичного размещения (SPO) Номос-банк привлек 19,1 млрд руб., а мультипликатор p/bv составил 1,07. При том размещении спрос в значительной степени был нерыночным, говорил топ-менеджер крупной управляющей компании: «Допэмиссия носила закрытый характер. «Номос» не бегал по инвесторам с презентациями о том, какие они эффективные, как это обычно бывает». Значительная часть объема была выкуплена на деньги пенсионных фондов, контролируемых ФК «Открытие», - НПФ электроэнергетики и «Лукойл-гарантом», слышал человек, знакомый с акционерами «Открытия».

Банк «Траст» вчера объявил, что разместил на Московской бирже 51,3 млн обыкновенных акций по 61,28 руб. и таким образом привлек в капитал 3,1 млрд руб. По сути, это IPO, но в российском законодательстве такого понятия нет, поэтому корректнее говорить о первичном размещении бумаг на бирже, сказал представитель банка.

Исходя из параметров сделки, получается, что весь банк был оценен примерно в 27 млрд руб., а показатель p/bv (отношение капитализация к собственным средствам) составил около 1,2, говорит аналитик ING Егор Федоров, выше рыночных уровней (см. врез).

О планах увеличить капитал «Траст» сообщил еще в прошлом году. Норматив достаточности его капитала Н1 приблизился к установленному ЦБ минимуму в 10% (10,43% на 1 марта). В течение всего февраля у «Траста» норматив достаточности базового капитала (Н1.1) держался ниже 5,5% (порог - 5%), в отдельные дни опускаясь до 5,05%.

В декабре 2013 г. банк рассчитывал разместить по 61,65 руб. по открытой подписке 97,3 млн акций и привлечь в капитал 6 млрд руб. Это позволило бы держать норматив Н1 на уровне 14%, говорилось в сообщении банка. О планах выйти на биржу банк тогда не сообщал. Но в феврале совет директоров «Траста» решил обратиться на Московскую биржу с заявлением о листинге акций. С 19 по 24 марта биржа принимала заявки на покупку бумаг «Траста», следует из ее сообщения.

Реальность оказалась скромнее. Из 97,3 млн акций банк смог разместить чуть больше половины. А показатель Н1 банка, по предварительным оценкам, с учетом размещения дополнительного выпуска акций увеличится до 11%, говорится в сообщении «Траста».

Судя по всему, это было частное размещение, размышляет директор по развитию бизнеса «Райффайзен капитала» Игорь Кобзарь: «По крайней мере, нам никто участвовать не предлагал и проспектов не присылал». Формат публичного размещения удобен тем, что есть рыночная оценка акций, хотя в реальности она условная, учитывая отсутствие ликвидности у бумаги, заключает Кобзарь. С такой ценой это не рыночное размещение, солидарен аналитик одного из инвестбанков, банк также не получал проспекта.

В сообщении банка говорится лишь, что бумаги выкупили юридические лица.

Правда, акции «Траста» в отличие от бумаг «Номоса» в котировальный список A1 не включены. Представитель «Траста» не ответил на вопрос, будет ли банк добиваться включения в котировальный список А1.