Инвесторы уравняли акции «Сургутнефтегаза»

Чистая прибыль компании по РСБУ за 2013 г. выросла на 56% до 256,5 млрд руб. Таким образом, владельцы привилегированных акций могут получить 18,1 млрд руб. Или по 2,36 руб. на бумагу, подсчитал аналитик Газпромбанка Александр Назаров. Это рекорд для «Сургутнефтегаза» (см. таблицу).

Вчера привилегированные акции «Сургутнефтегаза» на закрытие торгов на Московской бирже подорожали на 1,1% до 25,1 руб., обычные - на 0,1% до 25,07 руб. «В российской практике крайне редкими являются случаи, когда привилегированные акции становятся в одну цену или даже дороже «обычек», - отмечает в своем обзоре главный аналитик инвестиционного департамента «ВТБ 24» Станислав Клещев. Среди других подобных примеров аналитик ИК «Анкоринвест» Сергей Вахрамеев называет «Казаньоргсинтез» и «Ленэнерго». Но среди ликвидных бумаг это редкость, согласен он.

Котировки акций «Сургутнефтегаза» выравнялись из-за ожиданий высоких дивидендов по привилегированным бумагам, отмечает Клещев.

Совет директоров «Сургутнефтегаза» еще не утверждал рекомендацию акционерам о размере дивидендов за 2013 г. Как правило, компания платит акционерам около 20% от чистой прибыли по РСБУ. В апреле 2013 г. гендиректор «Сургутнефтегаза» Владимир Богданов говорил «Интерфаксу», что менять эту практику не планируется. Устав компании гарантирует владельцам привилегированных акций около 7% чистой прибыли.

Владельцы обычных акций могут получить по 0,79 руб. на бумагу исходя из дивидендов за прошлые годы, добавляет эксперт. За 2012 г. «Сургутнефтегаз» направил на дивиденды по обычным акциям 9,7% чистой прибыли, напоминает Вахрамеев. Общие выплаты по ним могут составить 28,2 млрд руб. Таким образом, дивидендная доходность по привилегированным и обычным акциям может составить 9,4 и 3,1%, отмечает Назаров.

«Для инвесторов, не претендующих на участие в управлении компанией, выбор объекта для инвестиций при сохранении текущей дивидендной политики становится вполне очевидным», - пишет Клещев. Он также указывает, что обычно привилегированные акции стоят дешевле обычных из-за их более низкой ликвидности. Но объемы торгов префами «Сургутнефтегаза» с начала года превышают аналогичный показатель по обыкновенным бумагам, а это сводит к нулю дисконт за ликвидность.

Вахрамеев указывает, что существенную долю прибыли компания получает за счет управления накопленной ликвидностью. К концу 2013 г. объем средств компании на банковских депозитах увеличился на 20% до 1,057 трлн руб. Более 99% средств компания хранит в долларах, говорится в ее отчетности по МСФО. Таким образом, компания является прямым бенефициаром девальвации рубля. Увеличение курса доллара на 1 руб. может обеспечить прирост дивидендов на 0,3 руб. на одну привилегированную акцию, отмечает Назаров.

Кроме того, 30 апреля «Сургутнефтегаз» отчитался о двукратном росте прибыли по РСБУ за I квартал до 137 млрд руб. Это более половины чистой прибыли за весь прошлый год, говорится в обзоре «Сбербанк CIB». То есть только за I квартал этого года дивиденды по привилегированным акциям составят 1,26 руб. на акцию. Если курс рубля останется на текущем уровне, то дивиденды по привилегированным акциям по итогам всего 2014 года могут составить не менее 2,5 руб., прогнозируют аналитики банка.