ТТК подорожал

Из крупных операторов никто не заявил о своем интересе к ТТК. Представители Tele2, «Вымпелкома» и «Мегафона» от комментариев отказались, представитель «Ростелекома» Андрей Поляков сказал, что о заинтересованности оператора в покупке актива не знает. Представитель МТС Дмитрий Солодовников сообщил лишь, что МТС хватает собственной магистральной сети протяженностью 150 000 км, чтобы удовлетворить текущие и перспективные потребности в транспортной инфраструктуре.

По расчетам нескольких инвестбанков, оценка ТТК, телекоммуникационной «дочки» РЖД, достигла 50 млрд руб. (около $1,45 млрд по сегодняшнему курсу ЦБ), рассказал президент компании Артем Кудрявцев. Это стоимость с учетом долга, размер которого составляет около 17 млрд руб., без него компания оценивается примерно в 33 млрд руб. (около $960 млн), пояснила представитель ТТК Татьяна Семенова. Назвать инвестбанки Семенова отказалась.

В 2006 г. президент РЖД Владимир Якунин рассказал о планах продать неконтрольный пакет ТТК частному инвестору, назвав одним из вариантов IPO компании. Однако продать пакет с тех пор так и не удалось. Одним из препятствий стала цена компании.

В 2010 г. РЖД попросила инвестбанки посоветовать ей, как распорядиться ТТК. Тогда председатель совета директоров оператора Сергей Липатов говорил в интервью «Ведомостям», что РЖД могла бы выручить за ТТК $1,5 млрд, максимум $2 млрд, но если оператор успешно проведет экспансию на розничный рынок широкополосного интернет-доступа (ШПД), то к 2015 г. его стоимость может увеличиться до $3 млрд. Тем не менее в 2012 г. промежуточная внутренняя оценка ТТК, проведенная РЖД, дала сумму всего в 19 млрд руб. ($800 млн вместе с долгом), и компания решила подождать с продажей. Стратегия развития ТТК до 2015 г. включает повышение стоимости компании до 75 млрд руб. к концу 2015 г. В пояснительной записке к проекту финансового плана РЖД указывалось, что госкомпания допускает продажу в 2015 г. 50% минус 2 акции ТТК. В 2013 г. РЖД уточняла, что рассматривает продажу ТТК в долгосрочной перспективе, а пока намерена укреплять рыночные позиции оператора.

С 2010 г. ТТК увеличил свою капитализацию почти в 3 раза, говорит Кудрявцев. Стоимость ТТК выросла за счет диверсификации бизнеса (компания начала работать на розничном рынке), а также за счет роста операционной прибыли (показатель OIBDA за этот период вырос в 2 раза), рассказала Семенова. Операционная прибыль, в свою очередь, выросла благодаря сокращению издержек и росту продаж: в магистральном сегменте компания сохраняет уровень прибыльности, в рознице - растет выше рынка, добавила она. Одна из главных целей стратегии развития ТТК - занять до 2015 г. 15% регионального рынка ШПД (без учета московского рынка), говорит Кудрявцев.

По оценке Telecom Daily, на конец I квартала 2014 г. ТТК занимал 4,7% рынка фиксированного ШПД в России с 1,31 млн абонентов, тогда как на конец II квартала 2012 г., по данным AC&M-Consulting, у него было 0,78 млн абонентов и он занимал 3,8% рынка.

Кроме цены у продажи пакета акций ТТК есть и другая сложность. Дело в том, что компания не владеет магистральной сетью связи протяженностью более 75 000 км, на которой она работает. Этот актив принадлежит РЖД, и передавать свою инфраструктуру ТТК не собирается - она обеспечивает безопасность перевозок. Без сети же ТТК вряд ли заинтересует какого-либо стратегического инвестора, рассказывал ранее «Ведомостям» топ-менеджер крупного оператора связи.

Актив интересен и рано или поздно он будет продан, все-таки это одна из крупнейших магистралей страны и одновременно крупный игрок рынка конечных услуг для частных пользователей, уверен управляющий партнер iKS-Consulting Константин Анкилов. То, что магистральная сеть не принадлежит ТТК, безусловно, серьезная проблема, сетует он. Проблему может решить договор, в котором оговариваются условия, на которых дальше будет происходить аренда сети, считает он.