Опасные рекорды
Вянваре - июне развивающиеся страны разместили на внешних рынках суверенные бонды на рекордные $69,47 млрд, показывают данные Thomson Reuters. Это на 54% превышает прошлогодний уровень. При этом данные Thomson Reuters не учитывают заимствования китайского правительства, поскольку эти долги на международных рынках не торгуются.
В первом полугодии Мексика разместила на международных рынках $8,4 млрд гособлигаций, Словения - $6,2 млрд, Турция и Индонезия - по $5,3 млрд. Россия в первую десятку не вошла (данные «Интерфакса»).
«Развивающиеся страны проявляют осмотрительность и, пока ставки низкие, рефинансируют краткосрочные долги, - говорит стратег UBS по развивающимся рынкам Бхану Бавежа. - Но качество выпусков ухудшается, что не может не беспокоить».
Низкие процентные ставки и меры центробанков по стимулированию экономики, действующие практически с начала финансового кризиса, способствуют снижению доходности облигаций в других сегментах рынка. Поэтому инвесторы не гнушаются рисковыми инструментами, открывая возможности для размещения новых долгов развивающихся стран.
Весной на долговые рынки вернулись Греция и Кипр, пережившие в последние годы кризисы, спровоцировавшие нестабильность во всей еврозоне и закрывшие им надолго доступ к международному капиталу. Спрос на пятилетние греческие облигации составил 20 млрд евро при предложении 3 млрд евро. В июне Кения привлекла рекордные для дебютного займа африканских стран $2 млрд, этот выпуск был переподписан в 4 раза. Эквадор, для которого внешний рынок был закрыт после дефолта по долгу в 2008 г., разместил $2 млрд нового долга.
Но когда ставки начнут расти, есть риск, что капитал будет уходить с развивающихся рынков, так же как это произошло год назад, когда ФРС заговорила о сворачивании QE3. BIS предупреждает, что увеличение внешнего долга опасно, поскольку низкие ставки почти не оставляют поля для маневра для некоторых стран.
Несмотря на рекордный уровень, объем размещений развивающихся стран остается небольшим по сравнению с развитыми странами - в первом полугодии они привлекли $157,6 млрд. «Размещение суверенных долгов развивающихся стран опережает развитые страны, но этот рост ожидаем, поскольку все больше стран выходят или возвращаются на рынки капитала», - отмечает стратег по развивающимся рынкам JPMorgan Джонатан Гоулден.