Надежда на дивиденды

Если сейчас покупать акции «Роснефти», то их годовая доходность с учетом принятых норм выплаты дивидендов составит почти 8,5%. Мы будем стремиться сохранить такую динамику», - обещал год назад президент «Роснефти» Игорь Сечин (цитата по «Интерфаксу»). Но в этом «Роснефти» могли помешать убытки от переоценки валютной части долга. На конец сентября чистый долг «Роснефти» составил $45 млрд. Значительная часть долга валютная, указывала компания. Еще в III квартале 2014 г. убыток «Роснефти» от курсовых разниц был 95 млрд руб. В октябре - декабре доллар по отношению к рублю подорожал на треть. За IV квартал, по оценке UBS, убыток «Роснефти» от курсовых разниц мог достичь $5 млрд (330 млрд руб. по текущему курсу). Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в IV квартале чистый убыток компании может составить 120 млрд руб., а за весь 2014 год будет чистая прибыль в 287,6 млрд руб.

Но «Роснефть» нашла способ не разочаровать акционеров. Вчера компания сообщила, что изменила подход к отражению курсовых рисков в отчете по МСФО. Изменения вступили в силу с 1 октября 2014 г. Теперь при учете курсовых разниц компания будет применять стандарты IAS 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка». По ним возникающие при переоценке валютных кредитов в рубли курсовые разницы временно признаются в прочем совокупном доходе в составе капитала. А на размер чистой прибыли за отчетный период влиять они не будут. До 1 октября 2014 г. «Роснефть» отражала изменения курсовых разниц при переоценке задолженности напрямую в отчете о прибыли и убытках. Изменения уже утверждены комитетом совета директоров «Роснефти» по аудиту при участии EY, говорится в сообщении «Роснефти».

Компании часто используют на практике «очистку» чистой прибыли от бумажных убытков, говорит директор Small Letters Виталий Крюков. Так делает, например, «Газпром». «Непонятно, почему «Роснефть» раньше это не сделала», - говорит старший аналитик Альфа-банка Александр Корнилов. Ранее аналитики прогнозировали, что из-за обесценения рубля «Роснефть» может резко снизить дивиденды или вообще их не выплачивать. В декабре «Роснефть» подтверждала свое намерение сохранить выплаты.

Дата публикации годового отчета «Роснефти» неизвестна. Представитель госкомпании не ответил на запрос. Вчера отчет опубликовала британская ВР - крупнейший акционер «Роснефти» после государства. Положительный эффект на ее финансовые результаты оказали как раз изменения в системе учета «Роснефти», отметил менеджер BP на телефонной конференции. Чистый доход ВР от участия в капитале российской компании в IV квартале 2014 г. составил $470 млн - в 2,2 раза ниже, чем в IV квартале 2013 г. Некоторые эксперты ждали убытка в $750 млн, пишет Reuters. При этом в III квартале доход BP от владения пакетом «Роснефти» упал более чем в 7 раз из-за падения курса рубля и цены нефти. За весь 2014 год ВР получила $2,08 млрд прибыли от участия в «Роснефти» (в 2013 г. - $2,05 млрд), а общая прибыль британской компании - $12,1 млрд.

Исходя из отчета ВР, чистая прибыль «Роснефти» за IV квартал должна быть 113 млрд руб., а за весь год - 366 млрд руб. ($9,5 млрд), посчитал Корнилов. Исходя из того что «Роснефть» возвращает акционерам 25% чистой прибыли - 91,5 млрд руб. Это 8,6 руб. на акцию (дивидендная доходность - 3,6%), что ниже, чем за 2013 г. (см. график). Тогда дивидендная доходность была 5,2%.

«Руководству «Роснефти» важно показать рост дивидендов. Курсовые разницы могли бы съесть львиную долю прибыли, и тогда дивиденды будут мизерными. А это может бросить тень на эффективность деятельности компании», - заключает Крюков. Вчера к 18.40 мск на фоне роста цены на нефть (Brent поднялась выше $56 за баррель) и новости об изменении учетной политики «Роснефть» на Московской бирже подорожала на 3,38% до 2,5 трлн руб. (индекс прибавил 1,79%).