Газпромбанк дробит обыкновенные акции, не объясняя, зачем
Его контрагенты считают, что это может быть подготовкой к сделке M&A или санации
Акционеры Газпромбанка на внеочередном собрании 12 марта могут принять решение о дроблении обыкновенных акций, говорится в сообщении банка. Совет директоров банка предлагает дробление бумаг с коэффициентом 1 к 20, т. е. каждой обыкновенной именной акции номиналом 1000 руб. - в 20 акций номиналом 50 руб. Дата конвертации пока неизвестна, как и причина, по которой банк решился на такой шаг.
Уставный капитал банка составляет 64,5 млрд руб. и сформирован из 24,5 млн обыкновенных и 39,95 млн привилегированных (тип «А») акций. Номинальная стоимость префов также 1000 руб., ими на 100% владеет Министерство финансов. Привилегированные акции банка появились в конце 2014 г., когда Внешэкономбанк конвертировал субординированный депозит в 40 млрд руб., размещенный в банке в кризис 2008-2009 гг. за счет средств фонда национального благосостояния. В пресс-службе банка на запрос «Ведомостей» не ответили.
В законе об акционерных обществах говорится, что номинальная стоимость привилегированных акций компании не должна превышать 25% капитала. В конце декабря после конвертации номинальная стоимость префов превысила разрешенную законом норму, указывает один из контрагентов банка.
Такая операция, когда увеличивается количество выпущенных акций и пропорционально уменьшается номинал акций, по сути, никак не влияет на существующий капитал банка, так как общий капитал при этом не изменяется, удивлена Наталья Яловская из S&P. Покупка префов в конце 2014 г. - довольно правильная антикризисная мера правительства, государство само решило поддержать банк, поэтому вряд ли можно говорить, что это идет вразрез с законом, считает она.
В декабре 2014 г. остаток субординированного кредита ВЭБа был конвертирован в привилегированные акции по цене 1000 руб. «Это дешево, в 20 раз меньше по сравнению с ценой, по которой размещалась допэмиссия Газпромбанка в 2011 г. И чтобы как-то восстановить статус-кво ВЭБа, было решено провести дробление - снизить в 20 раз стоимость обыкновенных акций», - говорит человек, близкий к совету директоров Газпромбанка. Он уверяет, что это единственная цель сделки. «Никаких планов M&A, никаких санаций не планируется!» - уверяет он.
В декабре 2011 г. Газпромбанк провел допэмиссию на 90,7 млрд руб. По закрытой подписке 55,1% выпуска выкупил ВЭБ, остальное - НПФ «Газфонд» и действующие в его интересах структуры и «Газпром». Таким образом ВЭБ конвертировал субординированный кредит, представленный Газпромбанку в 2009 г., - конвертирован был долг в 50 млрд руб. из выделенных 89,9 млрд. Цена размещения бумаг составляла тогда 20 000 руб. за акцию.
Капитал для помощи
125,7 млрд руб. такой объем денег банк может получить в капитал за счет обмена субординированных долгов на ОФЗ. Согласно условиям программы докапитализации 50% этой суммы акционеры банка должны внести в капитал Спрос продавил ставку Газпромбанк разместил трехлетние облигации на 5 млрд руб. под 15,9% годовых. Изначально банк установил ставку в диапазоне 16,50-16,75% годовых, а потом несколько раз сокращал ее. Спрос на бонды превысил объем выпуска в 2,7 раза.
«Обычно цель дробления акций для непубличных компаний - подготовка к сделке M&A, т. е. банк готовится или кого-то присоединять, или покупать, или санировать», - говорит партнер ФБК Алексей Терехов. Изменение номинальной стоимости акций облегчает расчеты с миноритариями, отмечает он. В группе Газпромбанка есть несколько дочерних банков - если бы банк решил присоединить их, это позволило бы ему улучшить показатели по капитализации, рассуждает он, добавляя, что в этом случае сплит упрощает объединение и перевод «дочек» на одну акцию.
По словам Яловской, обычно такого рода операции компании предпринимают для того, чтобы у акционеров было больше возможностей по распоряжению своими акциями: например, большее количество акций, но с меньшей номинальной стоимостью дает акционеру больше свободы по продаже части своего пакета акций. Кроме того, меньший номинал акций дает компании больше возможностей в использовании опционов на акции для вознаграждения менеджмента компании, добавляет она: в этом случае часть вознаграждения менеджмента вместо денежного выражения происходит в форме возможности приобретения акций компании и представляет собой своего рода отложенное вознаграждение, так как не требует оттока денежных средств, как, например, зарплата или бонусы.
Представители «Газпрома» (владеет 35,5% акций), «Газфонда» (49,6%), УК «Лидер» (в ее доверительном управлении находится 80% акций «Газфонда») и Минфина на запрос «Ведомостей» не ответили. Представитель Внешэкономбанка отказался от комментариев.