Мировые финансы: Китай пока незаметен
По моему мнению, цена на нефть - категория в значительной части внеэкономическая. Она не определяется только спросом и предложением, как бы это ни старались доказать аналитические агентства. По моему мнению, эти агентства не умеют предсказывать цену на нефть, потому что предсказать спрос и предложение можно, а равновесную цену, которая соответствует этим двум понятиям, на мой взгляд, пока не удается. Существует какая-то дополнительная компонента в цене, наценка, если хотите, которая позволяет продавать практически неограниченное с точки зрения потребности мировой экономики количество нефти практически по любой цене. Marginal cost of production нефти после того, как уже построили скважину, равна нулю, т. е. нефть пошла, ее качают - и дальше только вопрос расходов по транспортировке. Поскольку существует большое количество скважин и открывается все больше новых, в том числе весьма недорогих, цена регулируется соглашениями отдельных стран-лидеров, в том числе членов ОПЕК. При этом их размышления относительно целесообразности или правильности цены могут быть очень далеки от чисто рыночных соображений.
Павел Теплухин
Окончил МГУ, получил степень магистра Лондонской школы экономики. Является одним из создателей компании «Тройка диалог» в 1991 г., с 1996 по 2010 г. возглавлял управляющую компанию «Тройка диалог». Является одним из соавторов реформы пенсионной системы в России. Пришел в «Дойче банк» 1 октября 2012 г.
Когда мы говорим о влиянии банковской системы Китая на внешние рынки, нужно помнить, что, в принципе, юань - это неконвертируемая валюта. В этом смысле влияние внутренней банковской системы Китая на мировые рынки достаточно ограничено. Оно происходит под жестким контролем центральных финансовых органов страны, которые, соответственно, разрешают или не разрешают осуществлять те или иные банковские операции за ее пределами. Мы, правда, очень часто, говоря про Китай, имеем в виду Гонконг, там несколько иная система, а точнее говоря, кардинально другая система. Хотя объемы экономики Гонконга сами по себе не настолько велики, но ведь именно Гонконг оказывает свое, хотя и не слишком большое влияние на мировую экономику. То есть, когда мы говорим про величину китайского рынка, мы имеем в виду континентальный, материковый Китай, но этот рынок закрыт. А когда говорим про влияние Китая на мировые рынки, имеем в виду Гонконг, его же влияние как раз небольшое.
ООО «Дойче банк»
Инвестиционный банк. Владелец - Deutsche Bank AG (100%). Финансовые показатели (МСФО, 2013 г.): активы - 146,3 млрд руб., капитал - 15,8 млрд руб., чистая прибыль - 2,1 млрд руб.
Влияние Китая на российскую финансовую систему также ограничено - и поэтому, по моему мнению, пока не будет ощущаться на финансовых рынках, на фондовых рынках. Этот переток капитала не будет осуществляться посредством фондовых рынков в силу тех ограничений, о которых я сказал: отсутствие конвертируемости и отсутствие свободных потоков. Если в ближайшее время и будут наблюдаться какие-то финансовые потоки из Китая в Россию, то только посредством государственных банков, которые, я думаю, вряд ли будут инвестировать в акции публичных отечественных компаний на российском фондовом рынке. Государственные банки будут инвестировать в рамках межправительственных соглашений в основном в крупные инфраструктурные проекты, которые, скорее всего, к финансовым рынкам будут иметь опосредованное отношение, а возможно, и вообще никак не будут влиять. Поэтому эффект воздействия китайской экономики мы если и заметим, то это будет очень длинный эффект, в далекой перспективе.