«Россети» займут в трех валютах
Совет директоров «Россетей» 31 марта одобрил выпуск еврооблигаций в различных валютах (российские рубли, китайские юани и сингапурские доллары) общей стоимостью 60 млрд руб., сообщила компания. Бумаги получат листинг на Ирландской, Гонконгской и Московской биржах, а также на «одной из иных общепринятых для таких программ европейских фондовых бирж», говорится в раскрытии «Россетей». Расходы на услуги юридических консультантов по подготовке размещения совет директоров поручил учесть в бюджете на 2015 г., они составят 30 млн руб.
«Группе компаний необходимы источники заимствований для ее нормальной деятельности, в том числе в рамках финансирования инвестиционных программ», – говорит представитель «Россетей», уточняя, что целевой характер указанных средств не предусмотрен. Компания воспользуется инструментом, если это будет экономически целесообразно, по мере возникновения потребностей, добавляет он.
«Россети» попали в сложную финансовую ситуацию из-за проблем в регулировании, а также роста процентных ставок по кредитам и стоимости импортного оборудования, говорит собеседник в одном из профильных ведомств. По последним подсчетам «Россетей», выпадающие доходы компании до 2019 г. могут составить больше 500 млрд руб., в том числе из-за заниженной стоимости льготного технологического присоединения, низкой индексации тарифов, отмены в некоторых регионах договоров «последней мили», снижения полезного отпуска и т. д. На 1 февраля кредитный лимит группы составлял 178,7 млрд руб., но большая часть – без обязательств банков по выдаче средств (см. график), следует из презентации компании. При этом годовая инвестпрограмма – 189 млрд руб., уточняет представитель.
Успех размещения «Россетей» будет зависеть от ставки, которую они предложат инвесторам, говорит аналитик «ВТБ капитала» Михаил Расстригин. «У компании рублевая выручка, поэтому и облигации логичнее размещать в рублях, – считает Расстригин. – Но возможность размещения облигаций в трех валютах повысит ликвидность. Если компания не сможет разместить весь выпуск в рублях из-за отсутствия спроса, можно будет разместить в юанях или долларах». Кроме того, стоимость размещения в иностранной валюте, включая стоимость механизмов хеджирования валютных рисков, теоретически может быть ниже, рассуждает аналитик.
Как правило, компании размещают рублевые еврооблигации в том случае, если у них есть якорный инвестор – обычно банк – или группа таких инвесторов, говорит управляющий активами УК «Капиталъ» Дмитрий Постоленко. Часть бумаг могут купить и иностранные инвесторы, добавляет он. Рублевые еврооблигации ближайшего аналога «Россетей» – ФСК со сроком погашения в 2019 г. сейчас торгуются с доходностью 13,7–14,1%, говорит аналитик. Но ФСК – производственная компания, а «Россети» – холдинговая с плохо прогнозируемыми денежными потоками (источник выручки – дивиденды и плата за управленческие услуги), поэтому разместиться они, скорее всего, смогут с премией под ставку 13,5–14,5%, считает он.