Прибыль не для инвестиций

Сальдированная прибыль компаний за вычетом убытков показала в I квартале взрывной рост – на 88,9% до 2,5 трлн руб., сообщил Росстат (без малого бизнеса, банков, страховщиков и бюджетных учреждений). Прибыль выросла в сравнении с I кварталом 2014 г. почти на 50% (3,2 трлн руб.), убытки снизились на 14,1% (705,6 млрд). Рост впечатляет, замечает Дмитрий Полевой из ING.

Наибольший рост (если не считать научных исследований) продемонстрировали обрабатывающие производства – сальдо прибылей и убытков выросло в 12,7 раза. В 2,8 раза вырос финансовый результат сельского хозяйства, в 2,9 – рыболовства, транспорта и связи – на 65,6%, розницы – на 28,2%.

Статистику улучшил эффект базы: I квартал 2014 г. компании закончили со скромным результатом в 1,334 трлн руб. – на 17,7% меньше, чем годом ранее. Первый квартал 2013 г. компании тоже завершили спадом финансового сальдо – на 29,1%, и в итоге благодаря нынешнему росту оно лишь на 10% превысило итог января – марта 2012 г.

Улучшить финансовый результат помогла девальвация, единодушны Владимир Сальников из ЦМАКП и Полевой. Еще один фактор – эффект запасов, добавляет Сальников: они были накоплены в конце 2014 г., а в I квартале отпускные цены выросли. Выиграли некоторые машиностроители, чей выпуск сокращался, приводит Сальников пример: в конце года они поспешили закупить металл, а затем повысили цены на свою продукцию, но в дальнейшем этот фактор роста исчерпает себя, а то и приведет к обратному эффекту: сейчас запасы формируются при высоких ценах, а поднять цены на продукцию, возможно, не удастся.

Валерий Миронов из Центра развития ВШЭ называет еще одну возможную причину – сокращение расходов на оплату труда: на них приходится 50–60% издержек. Упали зарплаты в реальном выражении, предприятия переводят многих работников на неполный рабочий день, объясняет он. По прогнозу Минэкономразвития, в этом году реальные зарплаты упадут на 9,8%. В I квартале в номинальном выражении зарплаты продолжали расти, хоть и ненамного, отмечает Сальников, также росли расходы из-за повышения стоимости кредита – так что фактор экономии на издержках вряд ли ключевой. В любом случае данные по I кварталу непоказательны, солидарны экономисты.

В апреле промпроизводство сократилось на 4,5% по сравнению с апрелем 2014 г. – это рекордный спад с октября 2009 г. Основная причина – спад в обрабатывающей промышленности на 7,2% в годовом выражении после сокращения на 1,9% в марте.

За 12 месяцев сырьевой сектор показал рекордную прибыль за всю историю наблюдений, тогда как в несырьевых секторах она восстановилась лишь до уровня августа 2014 г., говорит Полевой. Это ключевая проблема, продолжает он: в 2010–2013 гг. прибыль несырьевого сектора была в 1,5–2 раза выше, чем сырьевого. Без улучшения финансового состояния несырьевых компаний рассчитывать на рост инвестиций бессмысленно, заключает он. Компании накапливают на счетах прибыль, инвестиции же падают (прогноз Минэкономразвития – спад в 2015 г. на 10,6%. – «Ведомости»), говорит Миронов. Бизнес предпочитает расплачиваться с долгами, рассуждает он, а неопределенность в экономике не стимулирует вкладывать. После резкой девальвации рост инвестиций, как показывает мировая практика, восстанавливается обычно через три квартала, продолжает Миронов, но в России большую роль играет фактор геополитических рисков: «Их предсказать трудно, они могут изменить ситуацию».