Как заработать на дешевой нефти
Совладелец «Русснефти» и «Нефтисы» Михаил Гуцериев в конце 2014 г. заключил контракт хеджирования со Сбербанком по прямой рекомендации президента банка Германа Грефа, сообщило Reuters со ссылкой на источник в нефтяной отрасли, знакомый с деталями сделки. Наличие контракта агентству подтвердил первый зампред Сбербанка Максим Полетаев и источник «Ведомостей», близкий к одной из сторон. Хеджирование позволило «Нефтисе» в III и IV кварталах 2014 г. зафиксировать цену продажи 50 млн баррелей нефти (6,7 млн т) на уровне $85 за баррель при рыночной цене $85–110 за баррель. Это вся годовая добыча «Нефтисы». Но по итогам 2015 г. среднегодовая цена нефти была $50, и, по расчетам агентства, компания дополнительно заработала $1,75 млрд (116,6 млрд руб. по текущему курсу). Сбербанк довольно быстро перепродал этот контракт зарубежному синдикату банков, рассказал Полетаев. Представитель Сбербанка отказался от комментариев, представитель Гуцериева не ответил на запрос.
По итогам 2014 г. краткосрочная кредиторская задолженность «Нефтисы» была 25,6 млрд руб., данных за 2015 г. нет. «Нефтиса» была поручителем перед Сбербанком по 10 кредитам для третьих лиц на 145,8 млрд руб., говорится в отчете за 2014 г. В 2016 г. «Нефтисе» нужно будет погасить 5,5 млрд руб., указано в отчете. «Русснефть» по состоянию на конец 2015 г. должна была $2,3 млрд ВТБ. Хеджевого контракта с ВТБ у «Русснефти» нет, говорит ее консультант.
Как правило, банкиры предлагают хеджевые контракты закредитованным клиентам, чья выручка сильно зависит от цен на сырье, говорит начальник управления торговых операций с производными инструментами БКС Петр Харченко. Классический тип такого контракта – Сбербанк продает опцион-пут, Гуцериев платит премию в момент сделки, при падении цены ниже $85 за баррель клиент начинает зарабатывать, а если цены растут – его потери ограничиваются уплаченной суммой, объясняет он. Менее распространен форвардный контракт – его можно заключить по уже открытой кредитной линии. Но убытки клиента потенциально не ограничены, а при сильном росте цен на нефть кредитной линии может не хватить, придется довносить залог или прерывать сделку с убытком для клиента, добавляет Харченко.
В условиях волатильности небольшие нефтедобывающие компании в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке, как правило, хеджировали цены на нефть по требованиям банков-кредиторов, говорит аналитик Fitch Максим Эдельсон. Крупные игроки, как правило, не хеджируют ценовые риски, добавляет эксперт.