Госдолг висел до пятницы
Новый выпуск 10-летних российских ОФЗ (на 20 млрд руб.) долго не допускали до расчетов Euroclear, следует из обзора банка ING. Банк связался с официальным представителем Euroclear в Бельгии, но тот лишь подтвердил, что решение по размещению «подвешено». Информация о допуске появилась только под вечер пятницы. Если бы Euroclear отказалась проводить расчеты с ОФЗ, спрос на российский госдолг мог бы снизиться, а ставки вырасти, говорят эксперты.
С чем была связана задержка – неизвестно, отмечает инвестбанкир. Допуск российских бумаг к Euroclear подтвердил представитель Минфина. Но на рынок он в пятницу не попал, это произойдет в понедельник, рассказал человек, близкий к Euroclear: задержка связана с долгой due diligence. Причину такой необычно долгой проверки ОФЗ собеседник «Ведомостей» не пояснил. Представитель Euroclear отказался от комментариев.
Это мог быть технический сбой, а могло быть и продолжение истории с евробондами, которые не были допущены к расчетам, предположил аналитик банка ING Дмитрий Полевой: «Ведь с начала года проблем с новыми выпусками не было».
Российские ОФЗ начали рассчитываться в системе Euroclear с 2013 г. Euroclear вместе с Clearstream являются мировыми дуополистами на рынке расчетов, поэтому допуск к ним существенно расширил базу инвесторов для России и снизил ставки.
Но возникли проблемы с выпуском 10-летних российских еврооблигаций в мае (из запланированных $3 млрд удалось разместить $1,75 млрд под 4,75%). Госдепартамент США рекомендовал американским банкам не участвовать в размещении этих бумаг. Euroclear также отказалась от расчетов для выпуска. Однако в ответе на запрос «Ведомостей» организация подчеркивала, что отказ касается только этого выпуска, а не всех остальных госбумаг. 10-летние ОФЗ были первым выпуском суверенных бумаг после выпуска евробондов.
Минфин собирается значительно наращивать госдолг в ближайшую трехлетку, чтобы найти деньги на покрытие дефицита бюджета. В 2017 г. чистые заимствования предложено увеличить более чем в 4 раза – с 300 млрд до 1,29 трлн руб. Министр финансов Антон Силуанов в четверг сказал, что Минфин возлагает большие надежды на иностранных инвесторов. Доля нерезидентов в ОФЗ на 1 мая составила 22,6% – максимум с конца 2014 г. (24,2%), сообщал ЦБ.
Уже сейчас два основных покупателя на рынке ОФЗ – нерезиденты и Сбербанк, отмечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай: «Общая сумма чистого размещения в I квартале составила 89 млрд руб. Чистая позиция Сбербанка в госбумагах увеличилась на 120 млрд руб., чистая позиция нерезидентов – 74 млрд руб., остальные участники рынка в основном продавали госбумаги». Без иностранцев Минфину оставалось бы рассчитывать только на госбанки и на профицит ликвидности, но в любом случае за все новые выпуски придется платить премию, констатирует аналитик.
Доходности новых выпусков по всей кривой могли бы вырасти на 1 п. п., оценивает Порывай, может быть, и выше. Это разница между доходностями еврооблигаций Russia 26 (не допущенных к Euroclear) по сравнению с другими выпусками российских евробондов, поясняет он.
«Это [отказ Euroclear работать с ОФЗ] было бы, конечно, очень плохо для рынка ОФЗ», – признает директор долгового департамента Минфина Константин Вышковский. Новость о допуске ОФЗ к Euroclear вызвала сильное ралли на рынке ОФЗ: индекс доходности госбумаг за тот год снизился с 7,7 до 6,1%. «Глобальный финансовый рынок похож на магистраль со скоростным движением, российский был вне этого движения», – сравнивал топ-менеджер одной из глобальных расчетных организаций.
