От редакции: Слово государево
На прошлой неделе на “Газпром” обильно пролилась правительственная благодать. Выступая в Париже на конференции “Энергетика в изменяющемся мире”, глава Минпромэнерго Виктор Христенко рассказал, что двум крупнейшим госкомпаниям будут предоставлены налоговые каникулы при разработке шельфовых месторождений. Названия компаний, хотя и не были произнесены, всем известны: “Газпром” и “Роснефть”. В понедельник правительство приняло, а в пятницу опубликовало постановление, согласно которому внутренние цены на газ для новых потребителей будут подняты (см. статью на стр. А3). А в конце недели была, судя по всему, поставлена точка в дискуссии о повышении налога на добычу полезных ископаемых для газа: повышения не будет.
Итак, налоговое бремя “Газпрома” не только не будет повышено, но при условии разработки шельфа будет и облегчено, доходность внутреннего рынка, которая к 2011 г. должна сравняться для “Газпрома” с экспортной, будет возрастать быстрее. Акции “Газпрома” начали расти. В минувший четверг индекс РТС вырос на 3,23%, а акции “Газпрома” – на 4,57%, в пятницу РТС вырос на 2,76%, а “Газпром” – на 3,17%.
Похоже, наиболее позитивная новость для инвесторов – решение отложить повышение НДПИ. Министры экономического блока в правительстве около года пытались добиться повышения налогообложения газовой отрасли. В конце мая масштаб повышения стал известен: в докладе о перспективах налогообложения в газовой сфере, который Минфин направил на имя первого вице-премьера Дмитрия Медведева, ставку НДПИ на газ в 2008 г. предлагалось поднять с нынешних 147 руб. за 1000 куб. м до 315 руб., а в 2010 г. и вовсе до 735 руб. В этот день “Газпром” показал результаты хуже рынка: РТС снизился на 1,38%, а “Газпром” – на 1,72% (другие нефтегазовые компании также падали, но показали результат лучше рынка).
Возможность повышения газового НДПИ, похоже, до последнего времени казалась аналитикам вполне реальной. На прошлой неделе аналитики “Атона” понизили свою прогнозную стоимость акций “Газпрома” с $12,3 до $9,7, мотивируя это как раз ожидаемым повышением налогового бремени.
Недавно президент Путин выразил неудовольствие состоянием фондового рынка и предложил инвестировать в “голубые фишки” госсредства. От этой идеи пока отказались, но, как показывает практика, у чиновников есть другой инструмент воздействия. Увеличение доли госкомпаний на фондовом рынке дает им возможность влиять и на капитализацию компаний, и на рынок в целом “словесными интервенциями”. Но то, что хорошо для одной компании, может плохо сказаться на экономике и фондовом рынке в целом: например, повышение газового НДПИ увеличило бы доходы бюджета и, возможно, привело бы к росту эффективности в газовой отрасли. Да и сам госкапитализм, который пока хорошо воспринимается инвесторами – в 2006 г. экспансия государства двигала фондовый рынок вверх, – в перспективе может привести к снижению эффективности и рентабельности огосударствленных компаний и, соответственно, падению рынка. Эксперты уверены, что вливание госсредств на фондовый рынок приведет к увеличению спекулятивных настроений – как и манипулирование рынком с помощью слов.