Мнения
Бесплатный
Статья опубликована в № 2185 от 01.09.2008 под заголовком: От редакции: Остановка в развитии

От редакции: Остановка в развитии

На что компании тратят деньги, вырученные от размещения акций? Поскольку это не самый дешевый способ привлечения ресурсов, собственники обычно говорят, что продают акции ради рывка в развитии бизнеса. Но если сопоставить данные Росстата за 2007 г. об инвестициях в основной капитал и суммах, вырученных отечественными компаниями на биржах (как иностранных, так и российских), окажется, что на развитие пошло лишь 10% средств (72,8 млрд руб. из 736,2 млрд руб.).

Сейчас российская экономика стоит на перепутье: мы можем либо перейти на более высокий уровень развития, либо начать стагнировать. История свидетельствует, что развитие экономики проходит три стадии: рост за счет низких издержек, за счет инвестиций и за счет инноваций. Начиная с 1998 г. наша экономика росла благодаря низким издержкам (слабый рубль, некоторое снижение административного давления) и высоким ценам на нефть. Но возможности роста за счет низких издержек уже исчерпаны. А инновационная экономика невозможна без успешного прохождения стадии роста, главной движущей силой которого является инвестиционный спрос.

Чтобы инновационный сценарий состоялся, к 2020 г. компании должны удвоить инвестиции в основной капитал, доведя их до 36–37% ВВП, пишет Минэкономразвития в концепции долгосрочного развития. Откуда возьмутся деньги?

К сожалению, когда речь заходит о поиске ресурсов для развития, компании рассматривают финансовые инструменты в последнюю очередь. Судите сами: по данным Росстата, среди источников инвестиций в основной капитал средства, вырученные от эмиссии акций, занимают всего 1,1%. Меньше только доля корпоративных облигаций – 0,2%.

Банки, которые вроде бы должны играть в финансировании экономики главную роль, пока остаются скромными статистами. Доля банковских кредитов как источника инвестиций в основной капитал – всего 9,4%, хотя за восемь лет эта доля выросла в три раза. Российский бизнес развивается фактически за счет самофинансирования: капитальные вложения на 45% – это собственные средства. Другой важный источник обновления основных фондов – государственные деньги. На бюджет приходится 21,2% капитальных инвестиций.

Чтобы перейти к инновационной экономике, нужно, чтобы компании развивались быстрее, чем им позволяет простое воспроизводство.

Для перехода к инновационной стадии развития нужна возможность привлекать ресурсы, а не рассчитывать исключительно на собственные силы. По инновационному сценарию Минэкономразвития за счет привлеченных средств компании должны к 2020 г. обновлять основные фонды на 67,2%. Из них на банки должно приходиться как минимум 21,8% – т. е. доля банковских кредитов должна за 12 лет удвоиться. А доля облигаций в финансировании развития должна вырасти в шесть раз.

Пока ситуация далека от желаемой. Банки выдают слишком короткие кредиты, чтобы компании могли пользоваться ими для обновления основных фондов. Компании, даже имея в руках деньги от размещения акций или облигаций, предпочитают тратить их на что угодно, но не на капвложения. А инфляция, которая в этом году практически вышла из-под контроля денежных властей, еще больше подталкивает компании к тому, чтобы жить сегодняшним днем, не заботясь о будущем: за семь месяцев, по данным Росстата, темпы роста инвестиций по сравнению с тем же периодом 2007 г. замедлились в 1,7 раза.

Вся надежда на государство, считает Минэкономразвития: только бюджетные инвестиции могут поддержать темпы роста экономики на уровне 6–7% в год. Похоже, что бюджет эти надежды оправдает. В ближайшие 15 лет расходы на госинвестиции будут поддерживаться на уровне 4,6% ВВП в год, говорится в бюджетной стратегии Минфина до 2023 г.

Государство как главный двигатель экономического роста имеет только один недостаток – его политика может быстро измениться. Например, если потребуются деньги на быстрое переоснащение армии или цены на нефть пойдут еще дальше вниз.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать