От редакции: Спасатель Минфин
Отступление от правил сделано и для банков. Три крупнейших госбанка – Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк – получат на депозиты 1,1 трлн руб. временно свободных бюджетных средств. Предполагается, что эта тройка затем снабдит деньгами всех остальных. Правда, на чем основана такая уверенность – не ясно. Единственная гарантия того, что тройка выполнит обещание, – экономический интерес. Дело в том, что Минфин предоставляет деньги госбанкам под 6%, а вчера, например, Сбербанк стал предлагать репо на один день по облигациям со ставкой 13%, а по акциям – по 22% годовых, причем в залог принимает только акции «Газпрома» и «Роснефти», отказываясь даже от своих собственных.
Даже самый здоровый человек, оказавшись в условиях недостатка кислорода, через некоторое время погибнет. Деньги для банков как кислород. Поэтому глубина любого финансового кризиса напрямую связана с дефицитом ликвидности, а денежные власти всех стран реагируют на кризис одинаково – повышают денежное предложение.
Необходимость быстро спасать ситуацию не раз вынуждала власти действовать нестандартно и нарушать правила «мирного времени»: например, ФРС США весной выделила кредит на $30 млрд банку J.P. Morgan Chase для покупки тонущего Bear Stearns, а американский минфин принял решение национализировать ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, потратив из бюджета $200 млрд. После истории с Bear Stearns сильно упростились и правила получения кредитов ФРC для всех банков – в том числе ослаблены требования к обеспечению кредитов.
Российские власти в условиях кризиса тоже проявляют гибкость. ЦБ увеличил лимит операций прямого репо, временно снизил нормативы обязательных резервов, процентные ставки и изменил правила расчета стоимости обеспечения по кредитам для банков. Все это поможет высвободить примерно 300 млрд руб.
Минфин пошел еще дальше: он готов простить нефтяникам $5,5 млрд, которые те недоплатят в виде пошлин на экспорт нефти и нефтепродуктов. Пошлина будет рассчитана не по летним ценам на нефть (как по закону), а по гораздо более низким ценам сентября.
Не ясно, почему ЦБ не стал напрямую кредитовать хотя бы 30 крупнейших банков или просто не изменил правила предоставления кредитов на межбанковском рынке. Теперь избранные коммерческие банки получили возможность неплохо заработать. Это сильно напоминает 2004 г., когда ВТБ за бесценок приобрел розничную сеть Гута-банка за счет кредита, полученного от ЦБ. Тогда ЦБ отказался предоставить финансовую помощь самому Гута-банку, но зато помог ВТБ. Банкиры опасаются, что и сейчас деньги ЦБ дойдут далеко не до всех. Многие мелкие и средние банки окажутся отрезанными от этого процесса, поэтому системный эффект от размещения бюджетных депозитов может оказаться ограниченным.
Особенность нынешнего кризиса – активная роль Минфина, который оказался для банков кредитором последней инстанции, заменив собой ЦБ. Объемы ликвидности, которую Минфин предоставляет банкам, стали не просто равнозначны операциям ЦБ: меры Минфина оказались более гибкими и отвечающими требованию момента. Например, ЦБ не стал рисковать и предоставлять банкам беззалоговые кредиты, а Минфин предложил рынку необеспеченные депозиты. ЦБ отказывается думать об увеличении срока операций репо (они однодневные), а Минфин дает деньги на три месяца.
Правда, у стратегии Минфина есть оборотная сторона: он предоставляет банкам деньги бюджета, рискуя в случае их потери не исполнить бюджетные обязательства – не выплатить пенсии, не профинансировать стройки и т. д. Конечно, этот риск гипотетический. Лучше пусть бюджетные триллионы поработают на благо финансовой устойчивости страны, чем будут просто пылиться на счетах в ЦБ. Просто не стоит забывать, что суммы, которые Минфин готов предоставить банкам (около 2 трлн руб. временно свободных средств), уже доходят до четверти всего бюджета страны.