Статья опубликована в № 2218 от 16.10.2008 под заголовком: От редакции: Развивающийся кризис

От редакции: Развивающийся кризис

Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Лидеры среди развивающихся экономик пока выглядят на фоне мирового кризиса неплохо. Считается, что фундаментальных причин для спада там нет и проблемы являются в основном следствием включенности в глобальную экономику. Однако «проблемы внешнего влияния» могут оказаться очень серьезными, особенно при низком качестве управления.

С одной стороны, фондовые рынки развивающихся стран падали сильнее, чем рынки развитых. По сравнению с пиковыми значениями октября 2007 г. индекс MSCI World, отслеживающий динамику на рынках развитых стран, упал на 32,3%, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets – на 40,5%. Локальные обвалы были еще драматичнее: например, с мая по октябрь российский фондовый рынок потерял 65%, а китайский – 47%. Индийский фондовый рынок в этом году потерял половину стоимости из-за того, что иностранные инвесторы вывели из страны около $10,6 млрд. В Индонезии с начала года рынок упал на 40%, в Бразилии – на 31%, достигнув самого низкого уровня за два года.

Причина очевидна: иностранные инвесторы, благодаря которым росли фондовые рынки развивающихся стран, в результате кризиса потеряли аппетит к рискованным операциям. А поскольку развивающиеся рынки считаются рискованными, лимиты на них закрывались первыми. К тому же инвесторам срочно понадобились деньги на затыкание дыр у себя дома.

Кризис ударил прежде всего по странам с дефицитом текущего счета. Анонимный источник в руководстве МВФ сообщил Reuters, что в очереди за деньгами фонда уже шесть государств. МВФ вообще чувствует себя все более нужным: не секрет, что в последние благополучные годы развивающиеся страны старались расплатиться по старым долгам и новых не заводить.

С другой стороны, относительная неразвитость фондовых рынков позволяет растущим экономикам снижать негативный эффект от их падения. Страны БРИК, например, считают себя «островками стабильности». Министр финансов Бразилии Гиду Мантега недавно заявил: «Главные плюсы динамично развивающихся стран, прежде всего Бразилии, России, Индии и Китая, – больший экономический рост, растущее внутреннее потребление, повышенные валютные резервы и более сильные финансовые структуры, не имеющие «зараженных» активов, как в случае с Соединенными Штатами или ЕС».

Но глобальный финансовый кризис и рецессия, в которую сейчас вступают развитые страны, приведут к значительному падению спроса на товары, экспортируемые из развивающихся стран, – как на сырье, так и на готовую продукцию. На примере России видно, насколько благополучие всей страны зависит от цен и спроса на нефть. Это и бюджетная стабильность, и крепкая национальная валюта, и доходы экспортеров, распределяющиеся по всей экономике. Китай, Бразилия, Индия, Мексика сильно зависят от экспорта своих товаров, несмотря на огромные внутренние рынки. Внутренние рынки тоже пострадают: обвал на фондовых рынках и снижение доходов от экспорта повлекут за собой снижение потребительского спроса – одного из главных двигателей экономического роста. Это уже происходит в Индии и Китае, начинается в России.

Еще одно неприятное последствие кризиса – обесценение национальной валюты, к которому привел отток капитала. Это заставляет инвесторов убегать еще быстрее. Девальвация, в свою очередь, приводит к удорожанию импорта, раскручиванию инфляции и дефициту платежного баланса. Правительства многих развивающихся стран сейчас идут на то, чтобы использовать золотовалютные резервы для поддержки своих рынков и валют. Но надолго ли хватит денег?

Для России девальвация (контролируемая) и падение значимости экспорта углеводородов открывают возможности для развития внутреннего производства, диверсификации экономики. Однако для этого нужны точные и быстрые решения – стабильно низкое качество управления ставит их под сомнение. Для этого нужна и возможность кредита, а финансовые системы развивающихся, хоть и не имеют «зараженных» активов, парализованы кризисом доверия.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more