Статья опубликована в № 2236 от 12.11.2008 под заголовком: От редакции: Ушли домой

От редакции: Ушли домой

Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Суверенные фонды, экспансия которых так пугала развитые страны, похоже, надолго выбыли из борьбы за мировые активы. Кризис заставил их тратить деньги на родине.

Годы дорогой нефти и хронический дефицит торговли США с развивающимися экономиками позволили государственным фондам стран – экспортеров сырья накопить почти $7 трлн. К 2012 г. под управлением суверенных фондов будет уже $8,5 трлн, прогнозирует Merrill Lynch.

Почти половина (45%) активов государственных инвестфондов приходится на Ближний Восток, около 25% – на Азию, около 5% – на Россию. Крупнейшие суверенные фонды у Объединенных Арабских Эмиратов, Саудовской Аравии, Кувейта, Норвегии, Сингапура, Китая и России.

Пользуясь ослаблением доллара и проблемами западных компаний, в 2007–2008 гг. суверенные фонды охотно скупали их акции. Они приобрели доли в различных компаниях с мировым именем – таких как Citigroup или UBC – в общей сложности на $91,5 млрд. Чем изрядно напугали правительства развитых стран: они заподозрили, что рано или поздно экономическая экспансия обернется политическим влиянием и начнет угрожать национальной безопасности. Хотя только пятая часть инвестиций была покупкой целой компании, фонды в основном приобретали только миноритарные пакеты (не более 10% акций) и подчеркнуто не участвовали в управлении компаниями. Но ограничения для инвестирования средств суверенных фондов ввели у себя США и Германия.

Теперь обо всех этих страхах можно забыть: почти все госфонды меняют свою инвестиционную стратегию, переориентируясь на внутренние рынки. Делают они это не от хорошей жизни: из-за финансового кризиса и падения цен на сырье приток зарубежного капитала на их рынки прекратился, поэтому госфонды теперь вынуждены замещать иностранных инвесторов. За счет средств государственных фондов правительства сейчас поддерживают банки, реальный сектор и национальную валюту, пытаясь смягчить последствия кризиса. Например, российский фонд национального благосостояния (активы под управлением – $49 млрд) инвестирует в рублевые активы до 40% средств.

Вкладывая деньги госфондов внутри страны, правительства поддерживают стоимость национальных компаний, не дают национальным активам переходить в чужие руки и поддерживают национальную валюту, поскольку для инвестиций внутри страны продают имеющиеся в резервах доллары.

С другой стороны, государственные фонды сейчас едва ли не единственные инвесторы, располагающие большими деньгами и имеющие возможность воспользоваться дешевизной мировых активов, скупив за бесценок все что можно. Слова о зарубежной экспансии время от времени звучат, например, из уст российских политиков.

Такая перспектива вернула французского президента Николя Саркози к мысли об опасности госфондов: в конце октября он призвал создать Европейский суверенный фонд, который ради защиты от иностранцев скупал бы подешевевшие акции европейских компаний.

Прав ли он или суверенным фондам в ближайшее время будет не до зарубежных поглощений, ясно одно: эра быстрого накопления резервов для них закончилась. Если до сих пор суверенные фонды прибавляли по триллиону долларов в год, теперь им приходится быстро тратить деньги на борьбу с кризисом и не рассчитывать на большой приток денег, поскольку нефть дешевеет. К примеру, российскому бюджету удешевление барреля нефти на $10 стоит $22–24 млрд потерь нефтегазовых доходов в год.

Подошла к концу и инвестиционная стратегия, ориентированная на доллар, полагают аналитики Merrill Lynch. По их мнению, финансовый кризис заставит суверенные фонды сокращать долларовые инвестиции, обращая внимание на другие валюты. Например, японскую иену – она обычно укрепляется, когда все вокруг падает. Если аналитики окажутся правы, доллар в среднесрочной перспективе будет испытывать очень сильное давление. Его ослабление, в свою очередь, позволит суверенным фондам вновь активизировать зарубежную экспансию.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more