Статья опубликована в № 2519 от 11.01.2010 под заголовком: Правила игры: Финансовый постмодернизм

Пора бы понять, что ипотечные кредиты можно не отдавать

Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Полтора года финансового кризиса все внимание было сосредоточено в основном на больших игроках – банках, инвестиционных компаниях, хедж-фондах и т. п. Сейчас и в Америке, и в Европе внимание переключается на граждан – у банков все постепенно приходит в норму, но безработица высока, а перспективы возобновления устойчивого экономического роста довольно туманны.

И вот, оказывается, в Америке наблюдается интересный феномен, возвещающий, не исключено, приход новой эпохи в финансах. Лопнувший пузырь на рынке недвижимости поставил более 10 млн семей в сложное положение – они должны по своим ипотечным кредитам больше, чем стоят теперь их дома. В этой ситуации рациональный с точки зрения экономической теории поступок – отказаться от выплаты кредита, потеряв находящийся в залоге дом. Если дом стоит дешевле, чем размер долга, – отказ от уплаты приносит прямой выигрыш. Но теория теорией, а до последнего времени этика подсказывала должнику, что нужно покрепче затянуть пояс, но выплатить долг.

Однако эта этика, как выяснилось, быстро устаревает. Когда-то, в прошлую финансовую эпоху, ипотечный кредит был транзакцией между двумя сторонами – должником и банком. Но теперь банк, оформивший закладную, мгновенно перепродает ее другому финансовому институту, а тот, возможно, использует ее для создания каких-то производных бумаг, которые продает на рынке. Моральная ответственность перед конкретным банкиром выше, чем перед обезличенным рынком. Кроме того, для современной фирмы, даже если это знаменитый инвестбанк, стратегический дефолт по каким-то отдельным обязательствам – довольно распространенная практика. Почему должники банка должны руководствоваться другой логикой?

Последствия этой революционной перемены в поведении пока трудно предсказать. Роджер Ловенстейн, обозреватель The New York Times Magazine, обсуждающий новый феномен в своей последней колонке, предсказывает, что если стратегический отказ от долга приобретет лавинообразный характер, то, скорее всего, банки – держатели закладных на дома станут гораздо с большей охотой соглашаться на изменение условий кредита. Это, в свою очередь, приведет к изменению условий новых ипотечных кредитов – не заемщикам, а банкам придется страховать риск падения цен на рынке недвижимости. В конечном счете стратегическое поведение должников должно повысить эффективность рынков.

Имеет ли этот финансовый постмодернизм какое-то отношение к российским проблемам? Посмотрим. Одной из основных причин сложностей в переходный период от социалистической экономики к капитализму был и остается низкий уровень доверия между людьми – или, более широко, отсутствие укоренившейся системы ценностей, присущих жителям стран с развитой рыночной экономикой. Что же теперь – мы двинемся в новую эру, просто перескочив тот этап развития, в котором возвращение долга, в том числе и долга банку, было делом чести?

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more