Статья опубликована в № 2758 от 20.12.2010 под заголовком: Правила игры: Год, когда Европа стала единой

Работа по спасению евро укрепляет единство Европы

Прослушать этот материал
Идет загрузка. Подождите, пожалуйста
Поставить на паузу
Продолжить прослушивание

Одним из героев уходящего 2010 года стала единая европейская валюта – евро. В конце весны источником проблем стала Греция, в конце осени – Ирландия. В обоих случаях оказалось, что долги у стран слишком велики (природа долгов в этих двух странах разная, но это не так важно) и требуется помощь со стороны. В обоих случаях часть денег с условием проведения болезненных реформ, которые позволят в будущем расплатиться по долгам, была предоставлена МВФ, а часть поступила из спешно созданной «общеевропейской копилки».

Поддержание европейского единства дается непросто. В отличие от Федеральной резервной системы, американского центробанка, в мандат которого помимо денежной стабильности входит и поддержание занятости, у ЕЦБ, Европейского центробанка, есть только одна задача – поддержание стабильности цен в евро. (Стабильность сейчас определяется как инфляция – ежегодный прирост цен, – не превышающая 2% в год.) Это означает, что ЕЦБ не станет решать долговые проблемы Греции, Ирландии и Португалии за счет печатания денег, ведущего к инфляции. Казалось бы, чего проще – увеличить покупки долгов этих стран или даже в дополнение к этому пообещать покупать эти долги в будущем. Это бы, во-первых, снизило давление на проблемные страны сейчас – практическая трудность, возникающая из-за больших долгов, состоит в том, что сложно занимать еще. Во-вторых, общий рост цен удешевляет долг – не случайно Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт, авторы самого современного и глубокого анализа денежных кризисов, cчитают дефолт по долгу и инфляционный всплеск аналогичными событиями. В 2010 г. ЕЦБ стал покупать долги проблемных стран, но, судя по тому, что уровень инфляции очень близок к максимально возможному (в ноябре годовой показатель составил 1,9%), надолго этого инструмента не хватит. И хорошо – слабые страны для того и присоединялись к единой валюте, чтобы в момент кризиса избежать соблазна решить свои проблемы за счет инфляции.

Проблемы стран со слишком высокой задолженностью, Греции и Ирландии, даже если к ним присоединится Португалия, не ставят европейское единство под угрозу. Это Испания, страна с экономикой, которая по размеру больше трех других проблемных стран, ставит. Сейчас рассматривается несколько возможных способов защиты от нового кризиса – и возможность реструктуризации долгов (проблема в том, что новый долг немедленно станет дороже), и существенное увеличение «копилки» (проблема в том, что, если страны знают, что их спасут в случае кризиса, у них меньше стимулов проводить необходимые реформы), и выпуск единых европейских долговых обязательств (проблема в том, что Германия не очень хочет отвечать по долгам, которые будет выпускать от общего имени, например, Греция). Однако 2010 год продемонстрировал, по-моему, очень четко то, что вопрос стоит только о «как». Вопрос о том, что Европа должна быть единой, больше не стоит.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more