Мария Дранишникова: Продавцы и покупатели ПИК
Мамут умеет покупать активы не в лучшие для них времена и продавать гораздо дороже. В 2008 г. он стал владельцем «Евросети». Почти сразу Мамут продал 49,9% «Евросети» «Вымпелкому» и сменил менеджмент в компании. Новое руководство серьезно сократило долг и увеличило рентабельность бизнеса. Этого оказалось недостаточно для IPO за границей. А вот для продажи в 2012 г. оставшихся акций «Мегафону» и холдингу Garsdale Алишера Усманова вдвое дороже - вполне хватило. Но покупку ПИК Мамут назвал «долгосрочной инвестицией».
Бизнесмены Александр Мамут и Сергей Гордеев купили у структур Сулеймана Керимова 36% акций девелопера ПИК - до недавнего времени самого закредитованного из публичных застройщиков. Мамуту досталось 16,02%, Гордееву - 19,9%.
У группы ПИК драматичная история. Кирилл Писарев и Юрий Жуков основали компанию в 1990-х. Летом 2007 г. она разместила акции на Лондонской бирже и была оценена в рекордную сумму - $12,2 млрд. «Я очень рад, что нам удалось организовать крупнейшее размещение в Европе в области недвижимости [по объему привлеченных средств]», - говорил в 2007 г. в интервью «Ведомостям» Писарев. Через год - в мае 2008 г. - ПИК стоила уже $16,03 млрд.
Но хорошие времена продолжались недолго. ПИК, рассказывал ее президент Павел Поселенов, выбрала экстенсивный путь развития, - наращивала портфель проектов, покупала производственные мощности, развивала промышленность стройматериалов: «Соответственно, росли долги. Потом был ушат холодной воды...» На конец 2008 г. чистый долг компании составлял 36,9 млрд руб., обслуживать его в кризис компания не смогла. Из-за этого Жуков и Писарев уступили большую часть своих акций Керимову - он обещал помочь с реструктуризацией кредитов и заказами. Агентом по реструктуризации всего долга стал Сбербанк - крупнейший кредитор девелопера.
Сбербанк продлил срок погашения своего кредита и выдал новый, компания также получила льготный период на 2,5 года, в который платила только проценты. «Если бы «Нафта» не появилась, вряд ли компания так же успешно смогла бы реструктурировать долги. «Нафта» помогла своей репутацией, своим весом», - говорил Поселенов. Впрочем, и после истечения льготного периода девелопер несколько раз пролонгировал кредиты.
Получив кредитную передышку, компания сумела восстановить бизнес: если в 2010 г. ее EBITDA оказалась всего 164 млн руб., то в 2012 г. - 11 млрд руб. Благодаря этому и долговая нагрузка стала более соразмерной - на конец 2012 г. она составляла 3,5 EBITDA, хотя сам долг остался практически таким же - 36,8 млрд руб. Этим летом компания провела SPO и привлекла $330 млн. К июлю чистый долг, по данным компании, сократился до 22,9 млрд руб. В 2013 г. отношение чистый долг / EBITDA снизится до 1,8, прогнозировал Deutsche Bank.
Керимову удалось вытащить компанию и, вполне вероятно, заработать на этой инвестиции: ведь брал он ПИК, когда она не стоила ничего, а продавал по рынку. Правда, текущая капитализация ПИК все еще на порядок ниже докризисной - $1,46 млрд.