Региональным бюджетам нужно срочно взять в долг

Прошлый год стал настоящим испытанием для региональных бюджетов. На федеральном уровне ситуация при этом иная: принцип сбережения бюджета наверху был ключевым в российской антикризисной программе. И хотя доходная часть бюджетов всех уровней пострадала из-за снижения налоговых поступлений, ситуация именно на региональном уровне оказалась самой тяжелой.

По оценкам Аналитического кредитного рейтингового агентства, доходы субъектов РФ уменьшились в прошлом году на 2% по сравнению с 2019 г. – на 234 млрд руб. С одной стороны, это сокращение само по себе не кажется существенным, с другой – надо учитывать, что в то же самое время расходы увеличились на 17%, в первую очередь за счет социальных статей бюджета.

Финансировать эти расходы пришлось в основном через механизм заимствований. В итоге, как подсчитали в рейтинговом агентстве «Эксперт РА», с дефицитом закончили прошлый год сразу 60 регионов против 32 в 2019 г., а его общая величина превысила 708 млрд руб. При этом совокупный долг регионов достиг 2,5 трлн руб., что на 18,1% выше уровня 2019 г. Чистые заимствования регионов превысили 390 млрд руб. Среди наиболее пострадавших регионов оказались те, в структуре экономики которых наибольшую долю имеет сырьевой сектор: добыча полезных ископаемых в 2020 г. сократилась на 7% по сравнению с 2019 г.

Что будет дальше и какой возможен выход из ситуации? Как ни парадоксально это прозвучит, для того чтобы решить проблему дефицита бюджетов, регионам в будущем следует увеличивать расходы и, как следствие, – временно – свою долговую нагрузку. Но увеличивать расходы необходимо таким образом, чтобы подтолкнуть ускоренное восстановление деловой активности – сгенерировать потребительский спрос. В свою очередь, это приведет к росту будущих поступлений в бюджеты, главным образом налоговых платежей. Нужен импульс для маховика спроса. Такой неокейнсианский пример перед глазами: новая американская антикризисная программа в размере $1,9 трлн, более половины которых пойдет на прямые выплаты населению, что и должно сформировать платежеспособность.

Наилучшим «быстрым» инструментом для финансирования региональных бюджетов сегодня может стать выпуск облигаций. Ставки пока находятся на минимальных уровнях. Банк России, правда, уже сообщил, что начинает переход от мягкой к нейтральной денежно-кредитной политике, что означает очень вероятный рост ставок. Но пока еще можно занимать дешево, этим и нужно срочно заняться.