Несгибаемый шланг

Цены на газ в 2022 г. не раз обновляли максимумы, пробив исторические $3900 за 1000 куб. м. Но «Газпром» не стал делиться прибылью минувшего года с акционерами: совет директоров компании принял решение не выплачивать дивиденды за минувший год. На фоне этой новости бумаги газовой монополии обвалились на 4%, красноречиво проиллюстрировав крайнюю степень разочарования инвесторов в компании.

Можно предположить, что министру финансов Антону Силуанову пришлось тяжелее других: государство, как главный акционер «Газпрома», могло бы получить от компании от 60 млрд до 118 млрд руб. дивидендных выплат (Сбербанк оценивал дивиденды «Газпрома» на уровне 5–10 руб. за акцию, а Газпромбанк – 7 руб. за бумагу). «Нефтегазовые доходы с учетом конъюнктуры отстают от плана», – сетовал министр на совещании у президента на прошлой неделе.

В январе – апреле бюджет должен был получить от нефти и газа около 2,98 трлн руб., но фактическая сумма оказалась на 697 млрд руб. меньше. Кто виноват и что делать? В условиях экономической войны с Западом наша экспортная статистика покрылась некоторым туманом. «Газпром», например, в 2023 г. пока не раскрывал операционные показатели и среднюю экспортную цену на газ. Но даже по отдельным открытым данным все же можно составить общую картину происходящего.

Для начала доходам бюджета вредит ценовая конъюнктура. 17 мая июньские фьючерсы на газ на хабе TTF в Нидерландах торговались на уровне $360 за 1000 куб. м, что вдвое ниже, чем в мае прошлого года (данные биржи ICE). А средняя цена на российскую нефть Urals, по сведениям Минфина, в январе – апреле 2023 г. составила $51,05/барр. – это на 40% меньше прошлогодних показателей. При этом нефть как-то находит дырочку на зарубежные рынки, невзирая на санкционные ограничения. По данным Международного энергетического агентства, в апреле экспорт нефти и нефтепродуктов из РФ составил 8,3 млн барр./сутки, и это самый высокий показатель с начала СВО.

Но поставки российского газа в Европу – ключевой для «Газпрома» рынок в недавнем прошлом – упали к концу апреля этого года до 75,5 млн куб. м в сутки против 270 млн куб. м годом ранее. Таковы расчеты «Ведомостей» на основе данных Европейской сети операторов газотранспортных систем (ENTSOG). «Нефтянка держится более-менее в пределах плановых показателей за счет того, что компании сумели перестроить поставки под новые реалии. По газу ситуация менее радужная», – говорит инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов.

Законы экономики – они как гравитация. Ты можешь отрицать силу тяжести, только пока летишь (как правило, вниз), но однажды вы встретитесь. Монополизм – плохо для экономики, а яйца нельзя держать в одной корзине, вот свежие мысли к обсуждению. Сделав ставку на экспорт по магистральным трубопроводам, «Газпром» проспал «революцию СПГ». Производство сжиженного природного газа в мире выросло с 2,2 млн т в 1970 г. до 241 млн т в 2011 г. А в России в том же 2011-м работал только один СПГ-завод проекта «Сахалин-2» на 10 млн т продукции в год. Да и в 2022 г. страна произвела только около 33 млн т СПГ. Весь мировой объем, для сравнения, – 372 млн т.

«Газпром» – монополия на экспорт трубопроводного газа из России. Компания защищала безальтернативность своей инфраструктуры, но достигла в этом таких успехов, что и сама оказалась в капкане. В 2022 г. выяснилось, что трубопровод не гибкий шланг и его невозможно столь же оперативно развернуть в другую сторону, как поменяли свои маршруты танкеры с нефтью и СПГ. Как результат, именно экспортная пошлина на газ самая пострадавшая статья бюджета. В январе – апреле газовая пошлина принесла 173 млрд руб. доходов при плане в 568 млрд – это падение на 70%. Уменьшается и общая доля газовиков в нефтегазовых доходах бюджета: с 34% за 2022 г. до 30% в январе – апреле 2023 г.

Что же делать? На помощь бюджету придет другое незыблемое правило экономики: если ты работаешь хорошо и выполняешь план, то тебе увеличат – но не зарплату, а план. Минфин вновь предлагает компенсировать его потери за счет нефтяников. Теперь – сокращением выплат по топливному демпферу вдвое сроком на год, с июля 2023 г. по июль 2024 г. Свой эффект окажет и девальвация рубля, так что нефтегазовые доходы в ближайшие месяцы вырастут относительно текущих уровней, считает Суверов.

Но вряд ли этих мер хватит, чтобы рост сравнялся с планом. И потому уместно вспомнить третье фундаментальное правило экономики: «Умная мысля приходит опосля». В 2021 г. (по сути, через 50 лет после начала СПГ-бума) правительство своим распоряжением одобрило «Долгосрочную программу развития производства сжиженного природного газа в Российской Федерации». Согласно документу, к 2035 г. выпуск СПГ в России должен вырасти втрое до 100 млн т. А в марте уже этого года вице-премьер Александр Новак собирал совещание с целью понять, как достичь указанных показателей, если крупнейшие производители запретили экспорт в Россию оборудования и технологий для СПГ-проектов. По итогам совещания решено, что да, какой-то способ точно найти нужно. Желательно остроумный и очень быстрый.