Статья опубликована в № 2654 от 26.07.2010 под заголовком: Полцены Кудрина

Минфин предлагает продать крупнейшие госкомпании вдвое дешевле рынка

900 млрд руб. на продаже компаний с госучастием предлагает заработать Минфин. Приватизации подлежат «Роснефть», «Тран-снефть», Сбербанк, ВТБ, «Совкомфлот» и другие крупнейшие активы. Это сильно заниженная оценка, уверены эксперты
Алексей Кудрин считает, что пришло время распродажи государственной собственности
А. Махонин

Правительству в ближайшие три года предложено приватизировать пакеты 10 госкомпаний и банков (см. таблицу), рассказал чиновник Минфина и подтвердил официальный представитель министерства. В план приватизации на 2011–2013 гг. включены «Транснефть», «Роснефть», ФСК, «Русгидро», Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк, РЖД, «Совкомфлот» и АИЖК.

По расчетам Минфина, бюджет от продажи активов выручит 883,5 млрд руб. – 298 млрд в 2011 г., 276,1 млрд в 2012 г. и 309,4 млрд в 2013 г., говорит чиновник министерства; все эти деньги предлагается направить на финансирование бюджетного дефицита. Вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин информировал, что дефицит федерального бюджета будет постепенно сокращаться: в 2011 г. – 4%, в 2012 г. – 3%, в 2013 г. – 2% ВВП.

Вписаться в эти ограничения, возможно, не удастся, рассказывает чиновник Минэкономразвития; обсуждалось, что в 2011 г. дефицит может быть и меньше установленного минимума, но в следующие два года он больше предельно допустимого из-за растущих расходов: в 2012 г. превышение небольшое, а в 2013 г. вместо 2% дефицит может достичь 2,9% ВВП.

Средства от продажи госкомпаний и банков могут стать одним из мощнейших источников погашения дефицита бюджета, уверен чиновник Минфина: приватизация выгоднее займов, не нужно тратиться на обслуживание.

Окончательно параметры бюджета на 2011–2013 гг. и источники дополнительных доходов, в том числе список активов, будут завтра обсуждаться на комиссии по бюджетным проектировкам у премьер-министра Владимира Путина, в четверг предложения рассмотрит президиум правительства, говорит сотрудник Минфина.

Пресс-секретарь премьер-министра Дмитрий Песков сообщил, что никаких решений по приватизации пакетов перечисленных Минфином госкомпаний и банков не принималось. Дефицит бюджета может быть покрыт в том числе и за счет доходов от приватизации, замечает Песков, но в любом случае государство сохранит контрольный пакет во всех стратегических активах.

Только пакеты инфраструктурных компаний и компаний ТЭКа из этого списка стоят около $45–47 млрд, или почти 1,4 трлн руб. по пятничному курсу. Доля «Роснефти» по котировкам в РТС – $16,8 млрд, ФСК – $3,8 млрд, «Русгидро» – $1,3 млрд, пакет «Транснефти» мог бы стоить $6–7 млрд, считает Денис Борисов из Банка Москвы. Доля в «Совкомфлоте» стоит $1,3–1,4 млрд, полагает человек, близкий к совету директоров пароходства.

Не берутся эксперты оценить только РЖД, но если сравнивать ее с американскими Union Pacific и Norfolk Southern (по отношению капитализации к EBITDA), то вся монополия могла бы стоить около $68 млрд, а 25% минус 1 акция – примерно $17 млрд.

Намеченные к продаже пакеты Сбербанка и ВТБ исходя из пятничных котировок стоили 166,7 млрд и 204,3 млрд руб. соответственно. За долю в Россельхозбанке исходя из оценки его собственных средств можно выручить 55 млрд руб. Таким образом, всего назначенное к приватизации имущество может принести государству не 883,5 млрд руб., а более чем вдвое больше – свыше 1,8 трлн руб.

Минфин перестраховывается и закладывает минимальную стоимость, объясняет управляющий директор инвесткомпании Bright Minds Capital Денис Родионов: цены могут упасть из-за плохой конъюнктуры рынка, министерство ориентируется на самые консервативные оценки.

«Русгидро» пока не слышала о планах государства о приватизации, возможно, консультации начнутся на этой неделе, говорит менеджер компании. Не знает о консультациях и сотрудник «Роснефти».

Постоянные консультации с профильными ведомствами ведет «Совкомфлот», знает первый заместитель гендиректора пароходства Николай Колесников: «Совкомфлот» был включен в план приватизации еще в 2009 г.

С представителем РЖД связаться не удалось. Но в июне президент компании Владимир Якунин говорил, что будет рекомендовать правительству не проводить IPO РЖД раньше чем через два года – пока не будет завершена реформа отрасли.

Получить комментарии «Транснефти» и ФСК вчера не удалось.

Президент Сбербанка Герман Греф полагает, что снижение доли государства в капитале Сбербанка – это очень позитивный сигнал.

Сбербанк – крупнейший финансовый институт страны, снижение госучастия позитивно отразится на котировках, сделает банк более рыночным и будет способствовать и увеличению доли в обращении акций Сбербанка, и ликвидности всего российского рынка.

Человек, близкий к руководству Сбербанка, полагает, что покупателем не может выступить один инвестор: скорее всего акции Сбербанка будут проданы на открытом рынке в несколько этапов.

Снижение доли государства в экономике – правильный шаг, комментирует Игорь Николаев из ФБК, но выходит, что вместо того, чтобы повышать эффективность расходования средств, государство просто готово распродать остатки. В России не принято никаких мер по снижению рисков спекуляции в экономике, как, например, в Китае, Бразилии или на Тайване, продолжает Николаев, и нет гарантии, что инвестор купит пакет акций, чтобы участвовать в развитии компании, а не с целью простой перепродажи.

Момент для распродажи выбран правильно, уверен президент Icon Private Equity Кирилл Дмитриев: 2011–2013 годы – время, когда инвесторы будут интересоваться развивающимися рынками, так что кроме профильных российских инвесторов госкомпании могут быть интересны и портфельным инвесторам, и крупным западным фондам. То, что государство сохранит контрольные пакеты, большой роли играть не будет, убежден Николаев: это скорее деталь для спокойствия самого государства.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать