«Евросеть» не собрала и 10% покупателей

Материнская структура «Евросети» – нидерландская Euroset Holding N. V. сообщила о намерении провести IPO еще 22 марта, а 1 апреля она назвала ценовой коридор размещения – $9,25–11,30 за одну глобальную депозитарную расписку (GDR), или $2,7–3,3 млрд за 100% компании. Предполагалось, что львиную часть денег от IPO получит Alpazo Ltd. Александра Мамута (владеет 50,1%), которая продаст около 35% ($0,95–1,16 млрд – исходя из объявленного ценового диапазона), а на долю самой Euroset придется $140–171 млн. Причем изначально организаторы размещения – Alfa Capital Markets (аффилирована с Альфа-банком), Credit Suisse, Goldman Sachs International и «ВТБ капитал» – оценивали ритейлера в $3,2–4,9 млрд. Для того чтобы заинтересовать инвесторов перед IPO, ритейлер обещал с 2012 г. платить дивиденды – от 45 до 75% консолидированной чистой прибыли за предшествующий финансовый год, следует из проспекта к IPO.

Книга заявок на глобальные депозитарные расписки «Евросети», которая начала роуд-шоу 1 апреля и первоначально собиралась провести размещение на Лондонской фондовой бирже в эту пятницу или в понедельник, 18 апреля, не заполняется, рассказал «Ведомостям» инвестбанкир, который собирался покупать акции этой компании. Это подтверждают три источника, близких к организаторам и участникам размещения. По словам одного из них, книга не заполнена и на 10%, хотя инвесторы демонстрировали «гигантский интерес» к компании. Вчера вечером акционеры компании должны была определиться с дальнейшими действиями – перенести сроки, снизить объем или цену размещения, говорят два собеседника «Ведомостей».

Но, похоже, эти аргументы не сработали. Инвесторам не нравится оценка, а также бизнес-модель и риски «Евросети», заявил «Ведомостям» инвестбанкир, который собирался участвовать в IPO «Евросети». Основная часть прибыли «Евросети» формируется за счет дилерской комиссии сотовых операторов, поэтому ее бизнес сильно от них зависит, сказал «Интерфаксу» один из портфельных управляющих. Но финансист, близкий к организаторам IPO, объясняет низкий спрос на бумаги компании большим количеством IPO российских компаний. Сейчас подряд идут три размещения (помимо «Евросети» еще «ЛенспецСМУ» и Номос-банк) на $3 млрд, поэтому книгу заявок собрать сложно, говорит он.

Инвесторов могло смутить то, что основной объем привлекаемых в ходе IPO средств идет не в компанию, а основному акционеру, т. е. потенциал роста ограничен, предполагает старший аналитик «ТКБ капитала» Наталья Колупаева. К тому же прогнозы компании и организаторов по сохранению рентабельности по EBITDA на уровне 13,5% и увеличению доли рынка с 29,8 до 47% к 2015 г. выглядели довольно оптимистично, добавляет она.

Представители «Вымпелкома» (владеет 49,9% «Евросети») и «Евросети» отказались от комментариев, Мамут не ответил на запрос «Ведомостей».