Технологии
Бесплатный
Игорь Цуканов
Статья опубликована в № 2862 от 30.05.2011 под заголовком: «Ростелеком» разложил прибыль

«Ростелеком» будет платить до 40% чистой прибыли в виде дивидендов

«Ростелеком» может отчислять на дивиденды до 40% чистой прибыли, подсчитал его менеджмент. Если платить больше, не хватит средств на развитие. Хотя, например, МТС и развивается быстрее, и платит больше
Плюс 4 п. п.. 17%

до такого уровня «Ростелеком» планирует довести возврат на инвестированный капитал (ROIC) в 2015 г. с прошлогодних 13%, говорит источник в компании. Будет расти эффективность капвложений, обещает Провоторов.

ОАО «Ростелеком»

Оператор фиксированной и мобильной связи. Акционеры – «Связьинвест» (43,4% голосующих акций), ВЭБ (2,4% в собственности и 7,4% в управлении), миноритарии (44,1%), «Мобител» («дочка» «Ростелекома»; 2,68%). Капитализация на ММВБ на 13 мая – 472,8 млрд руб. Финансовые показатели (МСФО, 2010 г.): выручка – 275,7 млрд руб., чистая прибыль – 40,8 млрд руб.

«Ростелеком», созданный в апреле 2011 г. в результате объединения «дочек» госхолдинга «Связьинвест», приступил к разработке дивидендной политики, чтобы представить ее совету директоров, рассказал журналистам президент компании Александр Провоторов. Какими точно будут предложения менеджмента компании, он не сказал, но сообщил, что для выполнения утвержденной советом директоров инвестпрограммы комфортный уровень суммарных дивидендных выплат не должен превышать 40% чистой прибыли. В ближайшие пять лет «Ростелеком» планирует ежегодно инвестировать примерно по 20% годовой выручки, прежде всего в проводной широкополосный интернет-доступ (ШПД; 30% инвестпрограммы), в мультистандартную мобильную сеть (25%) и примерно в 10-кратное расширение пропускной способности магистральной сети – до 11,5 Тбит/с (11%).

В 2008 г. уровень агрегированных капвложений тогда еще самостоятельных «дочек» «Связьинвеста» был даже большим – 25,8% выручки. Но затем сократился до 17,1% (в 2009 г.) и 18,8% (2010 г.).

Сейчас дивидендная политика «Ростелекома» предусматривает выплату 10% чистой прибыли владельцам привилегированных акций и не менее 5% – обыкновенных. Де-факто компания обычно платила в совокупности около 30%.

По прогнозу аналитиков «Тройки диалог», агрегированная выручка «Ростелекома» за 2011–2015 гг. составит $53,58 млрд, а денежный поток от операций – $17,87 млрд. Тогда пятилетний объем инвестиций «Ростелекома» можно оценить в $10,7 млрд, а объем наличности, которая останется у компании после капвложений, – в $7,17 млрд. Это почти соответствует ее совокупной чистой прибыли за пять лет, которую прогнозирует «Тройка», – $7,45 млрд. Но «Ростелекому» нужно еще обслуживать долг (138 млрд руб. на конец 2010 г.), а также он планирует приобретения, напоминает аналитик «Тройки диалог» Евгений Голосной. По словам Провоторова, компанию интересуют главным образом провайдеры фиксированного ШПД в городах с населением более 750 000 человек.

40% – достойный уровень дивидендов для компании, планирующей увеличивать долю на рынке, считает Голосной. Это близко к МТС, дивидендная планка которой – 50% чистой прибыли. МТС платит больше, указывает его коллега из Deutsche Bank Игорь Семенов: по итогам 2008 г. – 60% чистой прибыли, за 2009 г. – 99%, а за 2010 г. компания планирует выплатить 78%. Если «Ростелеком» хочет платить меньше, то должен доказать, что способен расти быстрее МТС, считает Семенов. В 2010 г. российская выручка МТС (в рублях) прибавила 12,4%, а «Ростелекома» – лишь 4%. В 2011 г. доходы МТС вырастут примерно на 10%, прогнозировал ее президент Андрей Дубовсков в апреле. Провоторов аналогичным прогнозом не делится. А близкий к совету директоров «Ростелекома» источник говорит, что стратегия компании предусматривает те же 8–10% роста в год.

«Ростелекому» по силам отдавать акционерам и 50% чистой прибыли, заявила недавно ассоциация его инвесторов и акционеров во главе с бывшим гендиректором «Связьинвеста», а ныне одним из крупнейших миноритариев «Ростелекома» Евгением Юрченко. Только владельцы обыкновенных акций должны получать, по его мнению, не менее 40% чистой прибыли. Это, полагает Юрченко, соответствовало бы «мировым стандартам и передовым российским практикам», в частности МТС и Vimpelcom Ltd. Заодно повысилась бы инвестиционная привлекательность «Ростелекома» в преддверии листинга на Лондонской фондовой бирже (состоится до конца 2011 г.).

Гендиректор крупнейшего акционера «Ростелекома» – «Связьинвеста» Вадим Семенов не раскрывает пожелания госхолдинга по дивидендным выплатам, но отмечает: Провоторов заявил об уровне дивидендных выплат, не консультируясь со «Связьинвестом», хотя решение принимает не сам. Провоторов не спорит: рекомендации по объему дивидендов и утверждение дивидендной политики – полномочия совета директоров, а размер конкретных выплат – в компетенции собрания акционеров.

В ВЭБе (управляет 9,8% «Ростелекома») не ответили на звонок «Ведомостей».

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать
Читать ещё
Preloader more