МТС покупает у акционера очередной актив

До конца года МТС выкупит у материнской АФК «Система» 29% МГТС за 10,56 млрд руб. Это на 4,6% выше цены, по которой сама АФК приобретала долю в МГТС у «Связьинвеста» год назад
М.Стулов
М.Стулов

Еще до присоединения МТС сможет увеличить продажи базовых услуг за счет более точечной работы с клиентами; сократить затраты на рекламу и на обслуживание клиентов (абоненты МГТС будут обслуживаться в контакт-центрах МТС), оптимизировать расходы на трафик (создав единую опорную оптоволоконную сеть), объясняет представитель МТС Елена Кохановская. А завершив присоединение, МТС получит прямой доступ к базе абонентов МГТС и сможет предлагать им новые конвергентные услуги с единым счетом, укрепиться в сегменте корпоративных клиентов, оптимизировать штат и отказаться от взаимных платежей за трафик и каналы, добавляет она. Хотя МТС давно контролирует МГТС и многое из этого могла делать и раньше, замечают аналитики «Уралсиба» и Альфа-банка; по их мнению, цена «Системы-инвенчур» выглядит завышенной.

ОАО «Мобильные телесистемы» (МТС)

Оператор мобильной и фиксированной связи. Акционеры: АФК «Система» – 52,8%, 46,7% акций торгуется на NYSE и ММВБ. Капитализация – $14,7 млрд. Выручка (US GAAP, 2010 г.) – $11,29 млрд, чистая прибыль – $1,38 млрд.

ОАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС)

оператор местной связи. Акционеры – МТС (69,96% голосующих акций), «Система-инвенчур» (29%). Выручка (1-е полугодие 2011 г., РСБУ) – 15,91 млрд руб., чистая прибыль – 4,79 млрд руб.

Вчера МТС сообщила, что направила АФК «Система» индикативное предложение о приобретении 100% ЗАО «Система-инвенчур», владеющего 29,05% голосующих акций МГТС, за 10,56 млрд руб. Закрыть сделку МТС рассчитывает в октябре-ноябре 2011 г., если ее одобрят советы директоров (ее и «Системы»), а стоимость утвердит независимый оценщик – Citibank, сказал президент МТС Андрей Дубовсков. Деньги от продажи «Системы-инвенчур» АФК реинвестирует в другие проекты, говорит ее представитель Ирина Потехина. А голосующая доля МТС в МГТС увеличится с 69,96 до 98,99%.

Основную часть пакета – 28% МГТС – «Система-инвенчур» приобрела в октябре 2010 г. у госхолдинга «Связьинвест» по 436,2 руб. за акцию. Еще около 1% она докупила по той же цене в феврале 2011 г. у миноритариев МГТС. Стоимость «Системы-инвенчур» оценивалась с помощью разных методик, в итоге сделка состоится по одному из самых низких в отрасли мультипликаторов EV/EBITDA – всего 5,5, заявил вчера вице-президент по финансам и инвестициям МТС Алексей Корня. Цена «разумная», согласен аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов, тем более что, присоединив МГТС, МТС ожидает получить синергетический эффект более чем на 14 млрд руб.

А эффекты, достижимые только при условии присоединения МГТС (например, отказ от взаимных платежей и переход на единый биллинг), проявятся не ранее чем через два-три года – таков, по словам Дубовскова, ориентировочный срок слияния. Объединить компании раньше не позволяют условия прошлогодней сделки «Системы-инвенчур» со «Связьинвестом», объясняет источник, близкий к МТС: в ближайшие годы МГТС должна оставаться самостоятельной компанией. Сделка со «Связьинвестом» оформлялась как обмен активами: госхолдинг отдавал «Системе-инвенчур» 28% МГТС, а та «Связьинвесту» – 100% CDMA-оператора «Скай линк», напоминает менеджер, участвовавший в подготовке той сделки. Поскольку «Скай линк» находился в тяжелом финансовом состоянии, было решено: если выявятся неожиданные проблемы, «Связьинвест» вправе требовать компенсацию, в том числе акциями МГТС, объясняет он.

МТС примет на себя еще и обязательства «Системы-инвенчур» – 10,44 млрд руб. ($352,6 млн) чистого долга. Это внутригрупповой долг в рублях, погашаемый примерно через год, уточнил Корня. Таким образом, полная сумма сделки составит 21 млрд руб., а долговые выплаты МТС, выпадающие на 2012 г., увеличатся с $1,14 млрд до $1,49 млрд. На 30 июня 2011 г. в распоряжении МТС было $1,22 млрд, но с тех пор эта сумма могла снизиться: в июле – августе 2011 г. МТС завершила дивидендные выплаты за 2010 г. (общий объем – 30,05 млрд руб.). Впрочем, для МТС не проблема занять деньги, уверен руководитель дирекции анализа долговых рынков банка «Траст» Леонид Игнатьев.