Статья опубликована в № 2933 от 07.09.2011 под заголовком: МГТС под контроль

МТС покупает у акционера очередной актив

До конца года МТС выкупит у материнской АФК «Система» 29% МГТС за 10,56 млрд руб. Это на 4,6% выше цены, по которой сама АФК приобретала долю в МГТС у «Связьинвеста» год назад
М.Стулов
ОАО «Мобильные телесистемы» (МТС)

Оператор мобильной и фиксированной связи. Акционеры: АФК «Система» – 52,8%, 46,7% акций торгуется на NYSE и ММВБ. Капитализация – $14,7 млрд. Выручка (US GAAP, 2010 г.) – $11,29 млрд, чистая прибыль – $1,38 млрд.

ОАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС)

оператор местной связи. Акционеры – МТС (69,96% голосующих акций), «Система-инвенчур» (29%). Выручка (1-е полугодие 2011 г., РСБУ) – 15,91 млрд руб., чистая прибыль – 4,79 млрд руб.

Вчера МТС сообщила, что направила АФК «Система» индикативное предложение о приобретении 100% ЗАО «Система-инвенчур», владеющего 29,05% голосующих акций МГТС, за 10,56 млрд руб. Закрыть сделку МТС рассчитывает в октябре-ноябре 2011 г., если ее одобрят советы директоров (ее и «Системы»), а стоимость утвердит независимый оценщик – Citibank, сказал президент МТС Андрей Дубовсков. Деньги от продажи «Системы-инвенчур» АФК реинвестирует в другие проекты, говорит ее представитель Ирина Потехина. А голосующая доля МТС в МГТС увеличится с 69,96 до 98,99%.

Основную часть пакета – 28% МГТС – «Система-инвенчур» приобрела в октябре 2010 г. у госхолдинга «Связьинвест» по 436,2 руб. за акцию. Еще около 1% она докупила по той же цене в феврале 2011 г. у миноритариев МГТС. Стоимость «Системы-инвенчур» оценивалась с помощью разных методик, в итоге сделка состоится по одному из самых низких в отрасли мультипликаторов EV/EBITDA – всего 5,5, заявил вчера вице-президент по финансам и инвестициям МТС Алексей Корня. Цена «разумная», согласен аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов, тем более что, присоединив МГТС, МТС ожидает получить синергетический эффект более чем на 14 млрд руб.

Еще до присоединения МТС сможет увеличить продажи базовых услуг за счет более точечной работы с клиентами; сократить затраты на рекламу и на обслуживание клиентов (абоненты МГТС будут обслуживаться в контакт-центрах МТС), оптимизировать расходы на трафик (создав единую опорную оптоволоконную сеть), объясняет представитель МТС Елена Кохановская. А завершив присоединение, МТС получит прямой доступ к базе абонентов МГТС и сможет предлагать им новые конвергентные услуги с единым счетом, укрепиться в сегменте корпоративных клиентов, оптимизировать штат и отказаться от взаимных платежей за трафик и каналы, добавляет она. Хотя МТС давно контролирует МГТС и многое из этого могла делать и раньше, замечают аналитики «Уралсиба» и Альфа-банка; по их мнению, цена «Системы-инвенчур» выглядит завышенной.

А эффекты, достижимые только при условии присоединения МГТС (например, отказ от взаимных платежей и переход на единый биллинг), проявятся не ранее чем через два-три года – таков, по словам Дубовскова, ориентировочный срок слияния. Объединить компании раньше не позволяют условия прошлогодней сделки «Системы-инвенчур» со «Связьинвестом», объясняет источник, близкий к МТС: в ближайшие годы МГТС должна оставаться самостоятельной компанией. Сделка со «Связьинвестом» оформлялась как обмен активами: госхолдинг отдавал «Системе-инвенчур» 28% МГТС, а та «Связьинвесту» – 100% CDMA-оператора «Скай линк», напоминает менеджер, участвовавший в подготовке той сделки. Поскольку «Скай линк» находился в тяжелом финансовом состоянии, было решено: если выявятся неожиданные проблемы, «Связьинвест» вправе требовать компенсацию, в том числе акциями МГТС, объясняет он.

МТС примет на себя еще и обязательства «Системы-инвенчур» – 10,44 млрд руб. ($352,6 млн) чистого долга. Это внутригрупповой долг в рублях, погашаемый примерно через год, уточнил Корня. Таким образом, полная сумма сделки составит 21 млрд руб., а долговые выплаты МТС, выпадающие на 2012 г., увеличатся с $1,14 млрд до $1,49 млрд. На 30 июня 2011 г. в распоряжении МТС было $1,22 млрд, но с тех пор эта сумма могла снизиться: в июле – августе 2011 г. МТС завершила дивидендные выплаты за 2010 г. (общий объем – 30,05 млрд руб.). Впрочем, для МТС не проблема занять деньги, уверен руководитель дирекции анализа долговых рынков банка «Траст» Леонид Игнатьев.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать