«ВТБ капитал» купил долю в Luxoft

Luxoft можно оценить по мультипликаторам Epam, чья капитализация составляет сейчас около 8,5 прогнозной EBITDA за 2012 г., говорит аналитик «Открытие капитала» Александр Венгранович. С таким коэффициентом Luxoft (ее EBITDA в 2012 г. «Открытие» прогнозирует на уровне $70 млн) можно оценить в $600 млн, говорит Венгранович.

О том, что «ВТБ капитал» купил долю в Luxoft, «Интерфаксу» рассказал руководитель управления инвесткомпании Тим Демченко. Факт сделки подтвердил представитель IBS Group (контролирует Luxoft) Евгений Кутилов. По его словам, «ВТБ капитал» выкупил акции Luxoft у прежнего владельца, а сама IBS в сделке не участвовала. Раскрывать подробности Кутилов не стал. Он предположил лишь, что сделка была выгодной для фонда, так как он входил в компанию на пике экономического кризиса.

Речь идет примерно о 10% акций Luxoft, которые приобрел в начале 2009 г. у IBS швейцарский инвестиционный фонд (его название не разглашалось), говорят два источника, близких к холдингу. Тогда этот пакет оценивался примерно в $15 млн, а вся компания – в $150 млн. На самом деле сумма сделки была меньше, и теперь фонд продал актив почти в 5 раз дороже, чем купил, отмечают оба собеседника «Ведомостей».

В 2011 финансовом году (закончился 31 марта 2012 г.) разработка программного обеспечения на заказ стала вторым по выручке бизнес-направлением в IBS Group ($271,1 млн) и первым – по темпам роста (+37% к 2010 г., при том что выручка всей группы выросла на 24%).

Демченко из «ВТБ капитала» не исключил, что Luxoft рассматривает возможность проведения IPO. Он напомнил, что у «ВТБ капитала» есть опыт размещения на фондовом рынке схожей по бизнес-модели софтверной компании Epam (ее IPO прошло в феврале 2012 г. на NYSE, а миноритарный пакет акций компании «ВТБ капитал» купил в 2010 г.). Сроков размещения Демченко не назвал. В марте 2012 г. агентство Reuters сообщало, что организаторами IPO Luxoft могут стать банки UBS, JPMorgan, Deutsche Bank и Credit Suisse. В ближайшее время IPO не будет из-за неблагоприятной конъюнктуры рынка, говорит гендиректор Luxoft Дмитрий Лощинин.

Оценить Luxoft и сравнивать ее с Epam на самом деле сложно – слишком мало параметров для этого раскрывает ее основной акционер, рассуждает аналитик «Уралсиб кэпитал» Константин Белов. Но в целом бизнес Luxoft выглядит достаточно перспективно: можно предположить, что ежегодно он будет расти на 25–30% в течение ближайших трех-пяти лет, сохраняя высокую (около 20%) рентабельность, отмечает он.