Технологии
Бесплатный
Елизавета Серьгина
Статья опубликована в № 3199 от 01.10.2012 под заголовком: «Мегафон» будет скромнее

Гендиректор «Мегафона» Иван Таврин обещает не перегружать компанию долгами

«Мегафон», задолженность которого в этом году серьезно выросла, будет впредь более экономным: он обещает, что его чистый долг не будет превышать годовой показатель OIBDA более чем в 1,2–1,5 раза. Сейчас этот показатель ближе к верхней границе диапазона
Гендиректор "Мегафона" Иван Таврин
А. Махонин / Ведомости
ОАО «Мегафон»

Оператор связи. Акционеры: Garsdale Services Investment Алишера Усманова (50% плюс 1 акция), TeliaSonera (35,6%), Megafon Investments (14,4%). Финансовые показатели (US GAAP, 2011 г.): выручка – 242,6 млрд руб., чистая прибыль – 43,6 млрд руб.

«Мегафон» будет придерживаться «консервативной долговой политики», говорится в его презентации для инвесторов, выпущенной в преддверии размещения облигаций (копия есть у «Ведомостей»). Показатель, к которому стремится компания, – соотношение чистого долга к OIBDA на уровне 1,2–1,5. По итогам первой половины 2012 г. чистый долг компании составлял 156 млрд руб. и превышал OIBDA в 1,5 раза.

Еще в прошлом году чистый долг «Мегафона» был отрицательным (минус 38 млрд руб. по итогам II квартала 2011 г.). Ситуация изменилась весной 2012 г., когда из состава его акционеров вышла Altimo, владевшая 25,1%. Накануне этой сделки «Мегафон» выплатил акционерам щедрые дивиденды за несколько лет – $5,15 млрд, а также потратился на выкуп 14,4% собственных акций (их приобрела дочерняя Megafon Investments за $2,16 млрд). Чтобы профинансировать и то и другое, оператор привлек два четырехлетних кредита Сбербанка по $1,5 млрд каждый плюс еще 30 млрд руб. (около $1 млрд) от Газпромбанка – на пять лет. Кроме того, «Мегафон» оформил бридж-кредит на шесть месяцев от банков Citibank, BNP Paribas Bank и Barclays Bank на общую сумму $2 млрд. Он-то и может быть погашен за счет размещения облигаций.

Снизить долг оператор рассчитывает за счет роста денежного потока. Этому должны способствовать высокая рентабельность по OIBDA (годовой показатель будет не ниже 40%) и умеренные капзатраты, гласит презентация. В конце первой половины 2012 г. свободный денежный поток «Мегафона» составлял 27,3 млрд руб. – это больше, чем за весь 2011 год. (25,3 млрд руб.). Основными драйверами роста «Мегафон» называет мобильную передачу данных (в частности, сети мобильной связи четвертого поколения LTE) и дополнительные услуги (продажа контента, мобильная коммерция, мобильная реклама).

Для операторов такого уровня, как «Мегафон», комфортным является соотношение чистого долга и OIBDA не выше 2–2,2, говорит аналитик Газпромбанка Анна Курбатова. На «предельно приемлемом уровне», по ее мнению, находится Vimpelcom Ltd., у которого этот показатель в последние кварталы колеблется между 2,4 и 2,7. «Мегафон» же близок к МТС, у которой по итогам II квартала 2012 г. чистый долг превышал 12-месячную OIBDA в 1,1 раза. В случае IPO (оператор планирует продать на Лондонской фондовой бирже 9,4% своих акций, еще 10,6% – TeliaSonera) «Мегафон» заработает 45–50 млрд руб., но еще 15 млрд руб. он готовится потратить на покупку 25% «Евросети», напоминает аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. С учетом всех этих сделок «Мегафону» удастся снизить соотношение долга к EBITDA до нижнего обозначенного диапазона – 1,2, резюмирует он.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать