«Мегафон» выйдет на публику в Лондоне

Вчера акционеры «Мегафона» приняли принципиальное решение о размещении его акций на Лондонской фондовой бирже, рассказали «Ведомостям» два человека, близких к организаторам размещения. Вчера же стартовал премаркетинг – встречи банков – организаторов IPO с потенциальными инвесторами, на которых банковские аналитики представляют свои отчеты по «Мегафону», знают менеджеры двух крупных инвестбанков. Само размещение, по словам собеседников «Ведомостей», запланировано на ноябрь.

Но в целом спрос на рынке имеется: Сбербанк удачно разместил 7,6% акций за $5,1 млрд (книга заявок была подписана за два дня), владельцы «М.видео» продали на рынке около 10% за $146 млн, о планах IPO объявил Промсвязьбанк, напоминает он.

Выход «Мегафона» на биржу дает возможность инвестировать в чисто российский телекоммуникационный сегмент, добавляет Чернышов из «Уралсиба». Эта возможность, по его мнению, уникальная: вкладываясь в Vimpelcom, инвесторы покупают не только российский, но и итальянский, алжирский, украинский рынки; МТС же помимо России работает в ряде стран СНГ, а в перспективе, не исключено, может приобрести еще индийский бизнес своего акционера АФК «Система».

Впервые о возможности IPO «Мегафон» сообщил еще в апреле 2012 г., после того как Altimo (управляет телекомактивами «Альфа-групп») продала 25,1% оператора его дочерней Megafon Investments (14,4% за $2,16 млрд) и «АФ телеком холдингу» Алишера Усманова (10,7% за $1,61 млрд). Часть акций – 9,4% – готова выставить на биржу Megafon Investments, еще 10,6% – шведско-финская TeliaSonera. Первоначально размещение планировалось на июль, но из-за беспокойной ситуации на рынках было отложено.

Сделка с Altimo состоялась исходя из оценки 100% «Мегафона» в $20 млрд, но по условиям той же самой сделки оператору пришлось потратить $7,31 млрд – выкупить часть пакета Altimo и выплатить акционерам $5,15 млрд дивидендов. Для этого «Мегафон» занял средства в банках, в результате II квартал 2012 г. он завершил со 156 млрд руб. чистого долга (прежде этот показатель был отрицательным). Средства от IPO могут быть направлены в том числе на погашение части долгов, знает человек, близкий к организаторам размещения.

«Мегафон» надо оценивать по тому же мультипликатору, что и МТС, – 4,6 прогнозного показателя EBITDA за 2012 г., уверен аналитик «Ренессанс капитала» Александр Казбеги. В этом году, по его прогнозу, «Мегафон» увеличит EBITDA на 8–9% до 108,9–109,9 млрд руб. Тогда стоимость компании с учетом долга может составлять 500,9–505,5 млрд руб. ($16,1–16,3 млрд по сегодняшнему курсу ЦБ), а без долга – 329,5–334,1 млрд руб. ($10,6–10,7 млрд). Инвесторы будут рассматривать «Мегафон» как ближайшую альтернативу МТС, согласен старший аналитик ИФК «Метрополь» Евгений Голосной.

Руководитель управления аналитических исследований «Уралсиба» Константин Чернышов считает, что конъюнктура хороша для «Мегафона». Если организаторы назначат разумную цену и инвесторы решат, что такая цена оставляет возможность роста, то спрос на бумаги оператора будет высоким, уверен он. По оценке Чернышова, справедливая цена «Мегафона» – $13 млрд (после вычета долга), т.е. инвесторам имеет смысл покупать его бумаги по $21–22, но не по $24. После серии «технологических» IPO, когда цена бумаг проседала сразу после размещения (самый яркий пример – Facebook), инвесторы будут осторожны и ажиотажный спрос возможен, только если «Мегафон» предложит дисконт к МТС, рассуждает Голосной.

Бумаги МТС на Нью-Йоркской фондовой бирже вчера к 19.15 мск подешевели на 2,05%, Vimpelcom Ltd. – на 1,79%; индекс «ММВБ телекоммуникации» снизился на 0,63%. Похоже, фонды, у которых есть лимиты на инвестиции в российские телекомы, высвобождают средства на покупку «Мегафона», говорит Голосной.

Представители «Мегафона», TeliaSonera и «АФ телекома» отказались от официальных комментариев.