Технологии
Бесплатный
Анастасия Голицына|Антон Трифонов
Статья опубликована в № 3206 от 10.10.2012 под заголовком: «Мегафон» уйдет с дисконтом

«Мегафон» разместится с дисконтом

Банки – организаторы IPO «Мегафона» оценили бизнес оператора в $12–16 млрд. Размещение будет успешным, если организаторы предложат купить акции компании с дисконтом 10–20% к стоимости бумаг ее основного конкурента – МТС, считают эксперты
С. Портер / Ведомости
ОАО «Мегафон»

Оператор связи. Акционеры – Garsdale Services Investment Алишера Усманова (50% плюс 1 акция), TeliaSonera (35,6%), Megafon Investments (14,4%). Финансовые показатели (US GAAP, 2011 г.): выручка – 242,6 млрд руб., чистая прибыль – 43,6 млрд руб.

Вчера «Мегафон» официально объявил на сайте Лондонской фондовой биржи (LSE) о планах размещения своих обыкновенных акций и глобальных депозитарных расписок (GDR) на бирже при благоприятных рыночных условиях. IPO планируется провести до конца 2012 г. на LSE и российской бирже (недавно «Мегафон» получил разрешение от Московской биржи). На биржу будут выставлены части пакетов, принадлежащих Sonera Holding B.V. («дочка» шведско-финской TeliaSonera, владеющей 35,6% «Мегафона») и «дочке» самого «Мегафона» – кипрской Megafon Investments Ltd. (у нее 14,4%). Ранее «Мегафон» сообщал, что TeliaSonera может продать на бирже до 10,6%, а Megafon Investments – до 9,4%. Глобальными координаторами сделки назначены Morgan Stanley и «Сбербанк КИБ», а андеррайтерами – также Citi, Credit Suisse и «ВТБ капитал».

«ВТБ капитал» оценил бизнес «Мегафона» в $12,6–15,1 млрд, рассказали «Ведомостям» два портфельных управляющих, ознакомившихся с презентацией инвестбанка. Усредненная оценка «Мегафона» аналитиками банков-организаторов составляет $12–14 млрд, сообщил «Интерфакс» со ссылкой на источник в финансовых кругах. В частности, оценка Credit Suisse – $12–16 млрд. По данным агентства, диапазон стоимости компании для размещения акций будет установлен примерно на 20% ниже уровня предварительных оценок аналитиков. Ценовой коридор может составить $10–11 млрд. Представители «Мегафона» и «ВТБ капитала» отказались от комментариев.

Впервые о возможности IPO «Мегафон» сообщил еще в апреле 2012 г., после того как Altimo (управляет телекомактивами «Альфа-групп») продала 25,1% оператора его дочерней Megafon Investments (14,4% за $2,16 млрд) и «АФ телеком холдингу» Алишера Усманова (10,7% за $1,61 млрд). Сделка с Altimo состоялась исходя из оценки 100% «Мегафона» в $20 млрд, но по условиям той же самой сделки оператору пришлось потратить $7,31 млрд – выкупить часть пакета Altimo и выплатить акционерам $5,15 млрд дивидендов. Для этого «Мегафон» занял средства в банках, в результате II квартал 2012 г. он завершил со 156 млрд руб. чистого долга (прежде этот показатель был отрицательным).

Ранее аналитики, опрошенные «Ведомостями», предлагали оценивать «Мегафон» по тому же мультипликатору, что и МТС, – по версии Александра Казбеги из «Ренессанс капитала», это 4,6 прогнозного показателя EBITDA за 2012 г., что составляет 329,5–334,1 млрд руб. ($10,6–10,7 млрд) за вычетом долга (около 170 млрд руб.). А руководитель управления аналитических исследований «Уралсиба» Константин Чернышов считает справедливой ценой «Мегафона» $13 млрд (после вычета долга). По его мнению, спрос на бумаги «Мегафона» будет высоким, если организаторы IPO назначат разумную цену – хотя бы на 10–15% ниже справедливой цены. По мнению инвесторов, справедливая оценка предполагает дисконт в 10–20% к стоимости бумаг МТС, говорит аналитик «Открытие капитала» Александр Венгранович. То есть они ожидают оценки компании примерно в $11–12 млрд. Многие инвесторы уже продали акции МТС, освободив место для бумаг «Мегафона», знает Венгранович. За месяц бумаги МТС подешевели на 15% до $17 за акцию.

Гендиректор «Мегафона» Иван Таврин считает, что сейчас «хороший момент для IPO, которое создаст новую ступень в развитии «Мегафона» (цитата по сообщению компании). Таврин напоминает, что в последние годы оператор быстро рос и наращивал долю рынка в России, в том числе благодаря «исторически высокому объему капвложений», и сейчас является крупнейшим сотовым оператором России по выручке от мобильной передачи данных. «Стратегия компании сфокусирована на дальнейшем росте, генерировании денежного потока и возврате средств акционерам», что, надеется Таврин, должно заинтересовать инвесторов. «Мегафон» называет себя «чисто российским игроком», указывая, что Россия – крупнейший рынок мобильной связи в Европе с объемом 769 млрд руб. и с более чем 227 млн активных sim-карт (данные 2011 г.). Вкладываясь в Vimpelcom, инвесторы покупают не только российский, но и итальянский, алжирский, украинский рынки, говорил ранее Чернышов из «Уралсиба»; МТС же помимо России работает в ряде стран СНГ, а в перспективе, не исключено, может приобрести еще индийский бизнес своего акционера АФК «Система».

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать