Технологии
Бесплатный
Игорь Цуканов
Статья опубликована в № 3209 от 15.10.2012 под заголовком: Миллиард за «Связной»

"Глобэкс" дал оценку "Связному"

У владельца третьего по количеству салонов сотового ритейлера «Связной» Максима Ноготкова появился партнер. «Дочка» ВЭБа – банк «Глобэкс» предоставил головной компании группы – SvyaznoyN.V. 50 млн евро под залог 5% ее акций
А. Аникина / Ведомости
ЗАО «Группа компаний «Связной»

Розничная сеть. Создана в 1995 г., управляет более чем 3077 салонами связи. Акционер – Svyaznoy N.V. (99,99%), ее владелец – Trellas Enterprises Максима Ноготкова. Финансовые показатели (данные компании, 2011 г.): выручка – 69,7 млрд руб., EBITDA – 5 млрд руб.

У «Глобэкса» 5% акций SvyaznoyN.V., сообщил банк в пятницу. Это не первый партнер Ноготкова: 0,01% группы «Связной» (которая и контролирует эту сеть) принадлежит ее гендиректору Денису Людковскому. Но в нидерландской компании, у которой остальные 99,99% группы, Ноготков до сих пор был единственным владельцем.

«Связной» давно ищет стратегического партнера, который выкупил бы 25–30% акций группы и помог бы быстрее развиваться сторонним бизнесам Ноготкова. В 2011 г. «Связной» планировал разместить часть акций на Лондонской фондовой бирже, но после кризиса в еврозоне задумался о частном размещении. Переговоры велись с рядом российских и зарубежных инвесторов (среди них фигурировали, по словам разных источников «Ведомостей», «ВТБ капитал», Российский фонд прямых инвестиций, «Ростелеком» и др.), но пока они ничем не завершились. «Мы готовы ждать удачного момента для продажи доли компании, – объяснял Ноготков в интервью «Ведомостям» летом 2012 г. – Если условия интересны, мы можем взять $600 млн. Если инвестиционные ресурсы слишком дороги, мы готовы медленнее развивать свои проекты, инвестируя в них самостоятельно». Прежде всего инвестиций требовали «Связной банк» (отделения на базе салонов связи «Связной») и мультиканальный ритейлер Enter (интернет-магазин, одновременно открывающий полноценные магазины, пункты, где можно забрать товар и т.д.).

Но сделка с «Глобэксом» не является стратегической, сказал Ноготков «Ведомостям» вчера: это «тип кредитной сделки». Другие детали он раскрывать не стал, добавив, что поиск покупателя на 25–30% «Связного» не прекратился, хотя сейчас это задача «средней актуальности». «Глобэкс» предоставил SvyaznoyN.V. кредит примерно на 50 млн евро, а акции взял в обеспечение, знают два человека, близких к участникам сделки. Средства нужны для «Связного» и ряда других родственных ему проектов, но не для банка – тот как раз на прошлой неделе разместил допэмиссию в пользу Trellas Enterprises Ноготкова, знает один из собеседников «Ведомостей». Докапитализация состоялась, подтвердил представитель «Связного банка» Антон Гольцман, банк привлек от Trellas 3 млрд руб.

Исходя из параметров сделки с «Глобэксом» банк оценил 100% SvyaznoyN.V. в 1 млрд евро (около $1,29 млрд). Эта оценка ниже той, которую называл в августе 2011 г. Людковский: тогда, по его словам, приглашенные участвовать в IPO банки оценивали розничный бизнес группы в $1,8–2,6 млрд, или 18–26 прогнозных показателей EBITDA 2011 г.

В этом году выручка «Связного» должна вырасти примерно на 30% и превысить 90 млрд руб., прогнозировал Ноготков летом. Если EBITDA вырастет сопоставимыми темпами и достигнет 7 млрд руб., то оценка в $1 млрд евро (с учетом долга) дает мультипликатор EV/EBITDA 5,7, рассуждает аналитик «Уралсиб кэпитал» Тигран Оганесян. Впрочем, банки-кредиторы традиционно оценивают бизнес заемщика консервативно, дисконт может достигать 40%, предупреждает он. Оценка, сделанная «Глобэксом», предусматривала дисконт, судить по ней о справедливой стоимости «Связного» нельзя, согласен менеджер, близкий к ритейлеру. С другой стороны, единственный публичный аналог «Связного» – «М.видео» торгуется с мультипликатором 5,4, а это компания без серьезных рисков, выплачивающая хорошие дивиденды, и трудно рассчитывать, что «Связной» будет стоить больше, говорит Оганесян.

Получить комментарии в «Глобэксе» вчера не удалось.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать