Altimo будет причитаться больше дивидендов Vimpelcom Ltd.

Погашение части долга за счет средств, вырученных от Altimo, было бы самым правильным для Vimpelcom решением, уверен аналитик «Открытие капитала» Александр Венгранович. Тратить эти средства на buy-back, по его мнению, нет смысла: количество акций в свободном обращении уже сейчас невелико. А объявлять специальные дивиденды несправедливо, ведь основную их часть получит та же Altimo, которая в результате просто вернет себе половину средств, потраченных на выкуп обыкновенных акций, рассуждает Венгранович.

Vimpelcom Ltd. сообщил, что получил $1,4 млрд от своего акционера Altimo (управляет телекоммуникационными активами «Альфа-групп») в счет конвертации привилегированных акций в обыкновенные. О желании совершить такой обмен Altimo уведомила компанию еще 21 декабря 2012 г. Устав Vimpelcom Ltd. позволяет владельцам префов обменять их на обыкновенные акции, выкупив у холдинга столько же этих акций, сколько аннулируется префов, по текущей рыночной стоимости. В день, когда Altimo сообщила о предстоящей конвертации, обыкновенная акция Vimpelcom Ltd. стоила $10,835. Сегодня к 19:20 мск котировка составляла $12,13 – получается, выкупив у Vimpelcom 128 532 000 обыкновенных акций, Altimo сэкономила примерно $159 млн.

Привилегированные акции «Вымпелкома» (впоследствии превратившиеся в префы Vimpelcom) были выкуплены «Альфой» еще в 2001 г. у основателя этого сотового оператора Дмитрия Зимина. Единственная ценность бумаг этого класса в том, что они дают право голоса на собрании акционеров. При этом, в отличие от обыкновенных акций, они не торгуются на бирже и на них не выплачиваются дивиденды. Обменяв эти бумаги на обыкновенные акции, Altimo сохранила прежний пакет в Vimpelcom Ltd. с точки зрения количества голосов (47,85%), но увеличила долю экономического участия с 52,7% до 56,2%.

Дивидендная политика Vimpelcom на 2011-2013 гг. предполагает выплату акционерам как минимум $0,8 на акцию. То есть Altimo может рассчитывать на дополнительные $102,8 млн в год.

Вопрос о том, как распорядиться полученными от Altimo $1,4 млрд, будет решать наблюдательный совет Vimpelcom, говорит представитель холдинга Бобби Лич. Пока, по его словам, решения нет. Ранее близкий к Vimpelcom источник не исключал, что по крайней мере часть этих средств может пойти на досрочную выплату долга. На конец декабря 2012 г. задолженность Vimpelcom составляла $26,99 млрд (2,2 показателя EBITDA за 2012 г.); в этом году холдингу предстоит погасить $2,6 млрд, в 2014 г. – $1,8 млрд, а пик выплат приходится на 2017-2018 гг. – $8,9 млрд и $6 млрд соответственно.

В выплате спецдивидендов не будет ничего несправедливого, возражает старший аналитик БКС Анна Курбатова: часть этих средств получат миноритарии, что частично компенсирует размывание их доли в дивидендных выплатах Vimpelcom. По мнению Курбатовой, оптимальным решением для холдинга было бы направить часть полученной от Altimo суммы на дивиденды, часть – на погашение долгов, а часть – на капвложения.

Altimo (чьи представители занимают три из девяти мест в наблюдательном совете Vimpelcom Ltd.) пока не определилась, на что холдингу стоило бы потратить $1,4 млрд, говорит ее вице-президент Евгений Думалкин. Представитель второго крупнейшего акционера Vimpelcom Ltd. – норвежской Telenor - не стал обсуждать эту тему.

В октябре 2013 г. право конвертировать префы в обыкновенные акции Vimpelcom получает и Telenor, у которой привилегированных акций еще больше, чем было у Altimo, – 305 млн. Выкуп аналогичного количества обыкновенных акций по вчерашним котировкам обошелся бы норвежцам в $3,7 млрд. Будет ли Telenor использовать эту возможность, пока не решено, говорит ее представитель.