Российский разработчик ПО Astra Linux запланировал IPO
Предварительная оценка ГК «Астра» может достигать 17 млрд рублей, считают эксперты![](https://cdn5.vedomosti.ru/image/2022/58/1el6ak/original-1tk8.jpg)
Разработчик отечественной операционной системы Astra Linux ГК «Астра» планирует выйти на Московскую биржу. Об этом «Ведомостям» рассказал генеральный директор группы Илья Сивцев, но сроки и суммы, которые компания планирует привлечь, он раскрыть отказался. Представитель Мосбиржи заявил, что не может комментировать отдельных эмитентов и их планы.
ГК «Астра» – объединение отечественных IT-брендов, включающее ОС Astra Linux, диспетчер виртуальных рабочих мест Termidesk (разработчик «Увеон – облачные технологии»), комплекс средств резервного копирования RuBackup от ООО «Рубэкап», систему корпоративной почты RuPost и др. Эти продукты используются в основном в государственных организациях, а также в промышленности и на объектах критической информационной инфраструктуры.
По данным Kartoteka.ru, Сивцеву принадлежат 20% ООО «Русбитех-Астра» (головная компания группы), остальные 80% у Дениса Фролова. Партнеры также владеют производителем светотехнического оборудования ГК «Вартон», который в июне 2021 г. приобрел контрольный пакет акций АО «Байкал электроникс». В 2021 г. выручка «Русбитех-Астра» по РСБУ выросла на 17% до 2,37 млрд руб., чистая прибыль – на 65% до 1,24 млрд руб.
В 2021 г. IPO провели всего две крупные российские IT-компании. 27 октября 2021 г. поставщик IT-решений и сервисов Softline привлек на Лондонской бирже $400 млн по цене $7,5 за бумагу. Капитализация компании составила $1,5 млрд. Вторичный листинг Softline прошел на Мосбирже 1 ноября.
17 декабря 2021 г. в режиме прямого листинга на Мосбиржу вышла компания Positive Technologies, специализирующаяся на кибербезопасности. В первый день ее бумаги торговались в диапазоне 980–985 руб. за штуку, что дало капитализацию около 60 млрд руб. при предварительной оценке в 44–103 млрд руб.
7 июля акции Softline на Мосбирже стоили 145,6 руб. за штуку, Positive Technologies – 864₽руб. за бумагу.
Предварительная оценка ГК «Астра» может составить 17 млрд руб., считает аналитик ГК «Финам» Леонид Делицын. «Такую оценку дает мультипликатор P/S (цена/выручка) на уровне 8x, но это очень щедрая оценка. У Microsoft 10x, но это компания-монополист, а производителей Linux в стране несколько», – говорит эксперт. Мультипликатор EV/EBITDA (отношение стоимости компании к полученной ею прибыли до вычета процентов и налога на прибыль) Softline и Positive Technologies на момент размещения составлял 20–30х, но с учетом СВО на такие высокие значения рассчитывать не стоит, добавляет аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. По его словам, «справедливый уровень» EV/EBITDA сейчас не более 10х. Это значит, что оценка «Астры» может составить 10–15 млрд руб.
По словам Делицына, выходить на биржу в ближайшее время не имеет смысла, так как из-за растущего спроса на российское ПО оценка компании со стороны андеррайтеров с учетом финансовых результатов за год может сильно измениться. «Рост выручки компании на 17% за прошлый год – это эффект просьб государства переходить на отечественное ПО, но текущая геополитическая ситуация позволит увеличить выручку в 2–3 раза. В коронавирус в аналогичном положении оказались фармацевтические компании», – замечает он. Интерес к акциям ГК «Астра», по его словам, обеспечит рост всего IT-сегмента, а также факт выплаты дивидендов со стороны Positive Technologies.
Либин соглашается с тем, что сейчас момент для выхода гораздо менее благоприятен, чем при размещении Softline и Positive Technologies. Высокого спроса на акции ГК «Астра», по его словам, ожидать не стоит. Из-за СВО международные инвесторы потеряли доступ к российским биржам, что значительно сужает круг потенциальных покупателей, отмечает Либин.
Среди отечественных разработчиков на бирже в основном представлены только крупные компании вроде «Яндекса» и VK, привлекающие внешние инвестиции для развития своих портфелей и сервисных предложений клиентам в b2c-сегменте, отмечает директор технологической практики компании «Технологии доверия» (бывшее российское подразделение PwC) Артем Семенихин. Эксперт считает, что ГК «Астра» и другие IT-компании, которые планируют привлекать дополнительный капитал с помощью биржевых инструментов, стоят перед вызовом экспоненциального масштабирования спроса со стороны крупных заказчиков после ухода иностранных разработчиков с российского рынка. «Для промышленности принципиально важно в сжатые сроки получить технологическую независимость, поэтому подобные опции будут иметь высокий потенциал для инвестирования», – заключает он.
Российские ассоциации разработчиков ПО предложили упростить процесс выхода IT-компаний на биржу за счет господдержки, ранее сообщали «Ведомости». С инициативой выступили Ассоциация предприятий компьютерных и информационных технологий и ассоциация разработчиков ПО «Руссофт». По мнению участников этих ассоциаций, необходимо компенсировать IT-бизнесу издержки на подготовку к IPO, продлить налоговые льготы на прирост капитала для инвесторов и разрешить НПФ покупку акций IT-компаний в ходе IPO. Авторы инициативы полагают, что такие меры будут стимулировать российские IT-компании проводить IPO и сделают эти активы более привлекательными для инвесторов.