Госкомпаниям грозят повышенные дивиденды еще три года

Еще в 2014 г. Путин был недоволен тем, что госкомпании обходят правило отдавать акционерам 25% прибыли. Тем не менее не все госкомпании выполнили это требование по итогам 2014 г. «Роснефтегаз» направил на дивиденды 16,4% от чистой прибыли, или 30 млрд руб., «Башнефть» – 46% (20 млрд), «Роснефть» – 17,3% (86,9 млрд), «Транснефть» – 25% (2,9 млрд), «Алроса» – 46% (10,8 млрд), «Интер РАО» – 24,8% (108,5 млрд). Рекордсмен – «Газпром», заплативший почти 90% от чистой прибыли по РСБУ, – 169,8 млрд руб.

Норма об увеличении дивидендов госкомпаний в 2016 г. до 50% чистой прибыли может быть продлена на 2017–2019 гг., заявил министр финансов Антон Силуанов (цитата по «Интерфаксу»). Сейчас госкомпании должны направлять на дивиденды не менее 25% чистой прибыли по консолидированной отчетности. По РСБУ или МСФО – они выбирают сами.

В конце марта Минфин направил в правительство проект распоряжения, обязывающего госкомпании отдавать на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по тому стандарту (РСБУ или МСФО), по которому она окажется больше. Причем в случае РСБУ – до учета переоценки ценных бумаг. Норма позволит увеличить доходы бюджета с запланированных на 2016 г. 140 млрд руб. до 240 млрд, оценивал Минфин.

Но такая практика не сохранится на будущий год, успокаивал на прошлой неделе замминистра финансов Алексей Моисеев. Замминистра экономического развития Николай Подгузов также подтверждал, что для дивидендов за 2016 г. планируется установить общую норму – не менее 25% прибыли по МСФО.

Предложение Минфина продлить норму на 2017–2019 гг. предметно не обсуждалось, говорит федеральный чиновник. Пока это только предложение, подтверждает чиновник финансово-экономического блока. Для дивидендов за 2016 г. есть договоренность о 25% по МСФО, отмечает еще один федеральный чиновник, но идея сделать постоянной единую планку в 50% в принципе правильная. Предложение в Минэкономразвития не поступало, говорит его представитель. Представитель Минфина не ответил в воскресенье на запрос.

Выполнить прогноз по дополнительным поступлениям Минфину будет непросто. Правительство может делать для госкомпаний исключения. «Роснефтегаз», через который государство владеет, в частности, госпакетом «Роснефти», такого исключения для себя добивается. Компания хочет заплатить 18 млрд руб. дивидендов по итогам 2015 г. – 25% чистой прибыли по РСБУ (в 1,6 раза меньше, чем за 2014 г.). Письмо с таким предложением направил председатель совета директоров «Роснефтегаза» Игорь Сечин президенту Владимиру Путину. Путин поставил резолюцию «Согласен». Окончательного решения пока не принято, заявил в пятницу вице-премьер Аркадий Дворкович (цитата по «Интерфаксу»).

«Транснефть» готова к разным вариантам дивидендов в 2015 г. – от 25 до 50% от прибыли, говорил недавно президент компании Николай Токарев (его цитировал «Интерфакс»). «Башнефть» также готова направить на дивиденды 50% прибыли, если будет директива, отмечал председатель совета директоров Алексей Текслер, но пока компания планирует заплатить 20 млрд руб. – 34,4%. Правление «Газпрома» 13 апреля предложило утвердить дивиденды по итогам 2015 г. в размере 7,4 руб. на акцию, т. е. 43% чистой прибыли по РСБУ (или 175,2 млрд руб.). В пресс-релизе уточнялось, что на дивиденды будет направлено 50% от чистой прибыли по РСБУ, скорректированной на неденежные статьи. За 2015 г. чистая прибыль по РСБУ составила 403,5 млрд руб., годовой отчет по МСФО компания еще не публиковала, за девять месяцев чистая прибыль – 673,9 млрд.

Акционеры госкомпаний хотят стабильной отдачи от инвестиций в виде дивидендов, когда не надеются на доходность будущих проектов, говорит партнер KPMG Антон Усов. Есть много случаев, когда компании направляют и 90% прибыли на дивиденды, рассказывает он, считая, что акционеры смогут лучше инвестировать деньги. Минэкономразвития предлагало возвращать часть дивидендов из бюджета, если госкомпании нужны деньги на инвестиции, заявлял ранее министр Алексей Улюкаев.

Правильнее было бы утвердить планку в 25% от МСФО и поднимать ее для компаний, которые не нуждаются в дополнительных инвестициях, советует Усов. Для российского рынка переход на планку в 50% – очень позитивный шаг, говорит управляющий директор по инвестициям «ТКБ БНП париба инвестмент партнерс» Владимир Цупров. Но пока есть исключения из правила – это всегда повод для манипуляций, считает аналитик UBS Максим Мошков. Если повышать до 50%, то для всех, согласен председатель совета директоров «МДМ банка» Олег Вьюгин. Но это вопрос выбора, продолжает он, в кризис лучше консолидировать бюджет, а не выжимать из компаний средства на развитие.