Статья опубликована в № 2829 от 11.04.2011 под заголовком: Триллионы из-за границы

«Газпром» готовится поставить новый рекорд

«Газпром» может поставить в нынешнем году рекорд по экспортной выручке – 2,2 трлн руб. Это следует из макропрогноза Минэкономразвития на ближайшие четыре года. Чиновники ожидают роста цен на газ
Сложный газ

Добыча газа прогнозируется на уровне 664 млрд куб. м (-2% к декабрьской оценке). На 2012–2013 гг. цифры прежние – 691 млрд и 719 млрд куб. м. На 2014 г. – 729 млрд куб. м. Кто и как будет добывать, не ясно. Но если брать февральские прогнозы «Газпрома», выйдет, что с 2012 г. у независимых компаний роста практически не будет: в этом году они добудут около 158 млрд куб. м (+12% к прошлому году), а потом останутся на уровне примерно 160 млрд куб. м. Эксперты ждут других результатов. Удивлены они и оценками по экспорту в 2013–2014 гг. (240–246 млрд куб. м только по газу российского происхождения, на 40 млрд больше оценки этого года). Либо «Газпром» собирается так сильно увеличить поставки (а это очень оптимистично), либо он так серьезно сократит закупки в Средней Азии, отмечает Денис Борисов из Банка Москвы.

«Газпром»

монополист по экспорту газа из России. Основной владелец – государство (более 50%). Капитализация – 5,7 трлн руб. Экспорт газа в 2010 г. – 206,6 млрд куб. м без учета зарубежных операций (-1% к 2009 г. и почти на 20% меньше 2008 г.). Выручка от экспорта газа до вычета пошлин – около $58 млрд; общая выручка и прибыль за 2010 г. пока не раскрываются. «Метрополь» в феврале прогнозировал, что эти показатели составят 3,17 трлн руб. и 840 млрд руб. соответственно, BofA Merrill Lynch в марте – 3,25 трлн руб. и 926 млрд руб.

В распоряжении «Ведомостей» оказался проект нового макропрогноза Минэкономразвития на 2011–2014 гг. Цены на нефть будут выше, чем ожидалось в декабре: базовый сценарий для Urals на этот год – $105 за баррель против прежних $81, гласят материалы министерства (см. также статью на стр. 01 и www.vedomosti.ru).

Выросла и оценка экспортных цен «Газпрома»: декабрьский прогноз Минэкономразвития – $310 за 1000 куб. м для самого доходного европейского рынка, февральская оценка самого «Газпрома» – $352, а новый прогноз Минэкономразвития – $383. И падения не предвидится вплоть до 2014 г. Новый прогноз по ценам на газ для СНГ – $262 на этот год (против $250 у «Газпрома», причем с учетом Прибалтики, цены для которой не ниже европейских). В 2014 г. цены для соседей вырастут до $270,6, прогнозирует министерство.

Прогноз 2011 г. по объему экспорта снизился на 4% до 201 млрд куб. м без учета закупок среднеазиатского газа, который также перепродается «Газпромом» в Европе.

Однако именно в этом году «Газпром» может поставить новый рекорд по экспортной выручке, превзойдя наконец показатели 2008 г. – если выполнит февральский план по поставкам за рубеж (228 млрд куб. м с учетом закупок в Средней Азии) и если сбудутся новые прогнозы Минэкономразвития, отмечает аналитик Банка Москвы Денис Борисов. Концерн может выручить в этом году 2,2 трлн руб. против 2 трлн руб. в 2008 г. Правда, если пересчитать в доллары, то рекорд трехлетней давности побить не удастся – около $78 млрд против $80,5 млрд без учета международных операций (т. е. только экспорт из России), подсчитал Борисов (прогноз Минэкономразвития по среднему курсу – 28,4 руб./$, на 14% больше 2008 г.).

Обычно расчеты по ценам Минэкономразвития берет у самого «Газпрома», рассказывали ранее чиновники ведомства. Получить комментарии министерства в выходные не удалось. А представитель «Газпрома» от них отказался.

Но чистая выручка от Европы и СНГ (после уплаты экспортных пошлин) может составить почти 1,9 трлн руб., подсчитал Борисов. В 2008 г. было 1,6 трлн руб. даже с учетом зарубежных операций «дочек» и «внучек» «Газпрома». Ведь 40 млрд куб. м газа, которые должна купить Украина, теперь пошлиной не облагаются.

Правда, реальный экспорт «Газпрома» может быть ниже – примерно на уровне прошлого года (см. справку), предупреждает директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин. Но и по его расчетам, чистая экспортная выручка «Газпрома» может составить около 1,7 трлн руб., выше рекорда.

Если все прогнозы сбудутся, то благодаря росту цен для СНГ и России чистая выручка «Газпрома» от главного продукта – газа – может составить в целом 2,6 трлн руб. (+25% к 2008 г.), допускает Борисов; а выручка с учетом всех операций – 4 трлн руб. (+22%). До сих пор инвестбанки ждали меньшего: февральская оценка «Метрополя» – 3,49 трлн руб., мартовский прогноз BofA Merrill Lynch – 3,86 трлн руб.

Впрочем, выиграют ли от этого акционеры «Газпрома» – большой вопрос, отмечают эксперты. Акционеров больше интересует прибыль и дивиденды, констатирует Корчемкин. А «Газпром» пока не планирует платить больше положенных по дивидендной политике 17,5% прибыли по РСБУ (минимальная планка в документе), рассказывал накануне сотрудник «Газпрома». И хотя по дивидендам за 2010 г. тоже может получиться рекорд – примерно 63,8 млрд руб., дивидендная доходность «Газпрома» намного ниже, чем у конкурентов. Аналитики «Уралсиб кэпитал» и UBS ждут 1,5%. А, к примеру, у норвежской Statoil этот показатель – около 4% по рекомендованным выплатам за 2010 г.

В пятницу капитализация «Газпрома» обновила максимум 2011 г. – 5,7 трлн руб. на ММВБ (+2,18% к четвергу при росте индекса на 0,63%). Но до рекордов еще далеко. В мае 2008 г. «Газпром» стоил 8,7 трлн руб.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать