«Газпром» готовится поставить новый рекорд
«Газпром» может поставить в нынешнем году рекорд по экспортной выручке – 2,2 трлн руб. Это следует из макропрогноза Минэкономразвития на ближайшие четыре года. Чиновники ожидают роста цен на газВ распоряжении «Ведомостей» оказался проект нового макропрогноза Минэкономразвития на 2011–2014 гг. Цены на нефть будут выше, чем ожидалось в декабре: базовый сценарий для Urals на этот год – $105 за баррель против прежних $81, гласят материалы министерства (см. также статью на стр. 01 и www.vedomosti.ru).
Сложный газ
Добыча газа прогнозируется на уровне 664 млрд куб. м (-2% к декабрьской оценке). На 2012–2013 гг. цифры прежние – 691 млрд и 719 млрд куб. м. На 2014 г. – 729 млрд куб. м. Кто и как будет добывать, не ясно. Но если брать февральские прогнозы «Газпрома», выйдет, что с 2012 г. у независимых компаний роста практически не будет: в этом году они добудут около 158 млрд куб. м (+12% к прошлому году), а потом останутся на уровне примерно 160 млрд куб. м. Эксперты ждут других результатов. Удивлены они и оценками по экспорту в 2013–2014 гг. (240–246 млрд куб. м только по газу российского происхождения, на 40 млрд больше оценки этого года). Либо «Газпром» собирается так сильно увеличить поставки (а это очень оптимистично), либо он так серьезно сократит закупки в Средней Азии, отмечает Денис Борисов из Банка Москвы.
«Газпром»
монополист по экспорту газа из России. Основной владелец – государство (более 50%). Капитализация – 5,7 трлн руб. Экспорт газа в 2010 г. – 206,6 млрд куб. м без учета зарубежных операций (-1% к 2009 г. и почти на 20% меньше 2008 г.). Выручка от экспорта газа до вычета пошлин – около $58 млрд; общая выручка и прибыль за 2010 г. пока не раскрываются. «Метрополь» в феврале прогнозировал, что эти показатели составят 3,17 трлн руб. и 840 млрд руб. соответственно, BofA Merrill Lynch в марте – 3,25 трлн руб. и 926 млрд руб.
Выросла и оценка экспортных цен «Газпрома»: декабрьский прогноз Минэкономразвития – $310 за 1000 куб. м для самого доходного европейского рынка, февральская оценка самого «Газпрома» – $352, а новый прогноз Минэкономразвития – $383. И падения не предвидится вплоть до 2014 г. Новый прогноз по ценам на газ для СНГ – $262 на этот год (против $250 у «Газпрома», причем с учетом Прибалтики, цены для которой не ниже европейских). В 2014 г. цены для соседей вырастут до $270,6, прогнозирует министерство.
Прогноз 2011 г. по объему экспорта снизился на 4% до 201 млрд куб. м без учета закупок среднеазиатского газа, который также перепродается «Газпромом» в Европе.
Однако именно в этом году «Газпром» может поставить новый рекорд по экспортной выручке, превзойдя наконец показатели 2008 г. – если выполнит февральский план по поставкам за рубеж (228 млрд куб. м с учетом закупок в Средней Азии) и если сбудутся новые прогнозы Минэкономразвития, отмечает аналитик Банка Москвы Денис Борисов. Концерн может выручить в этом году 2,2 трлн руб. против 2 трлн руб. в 2008 г. Правда, если пересчитать в доллары, то рекорд трехлетней давности побить не удастся – около $78 млрд против $80,5 млрд без учета международных операций (т. е. только экспорт из России), подсчитал Борисов (прогноз Минэкономразвития по среднему курсу – 28,4 руб./$, на 14% больше 2008 г.).
Обычно расчеты по ценам Минэкономразвития берет у самого «Газпрома», рассказывали ранее чиновники ведомства. Получить комментарии министерства в выходные не удалось. А представитель «Газпрома» от них отказался.
Но чистая выручка от Европы и СНГ (после уплаты экспортных пошлин) может составить почти 1,9 трлн руб., подсчитал Борисов. В 2008 г. было 1,6 трлн руб. даже с учетом зарубежных операций «дочек» и «внучек» «Газпрома». Ведь 40 млрд куб. м газа, которые должна купить Украина, теперь пошлиной не облагаются.
Правда, реальный экспорт «Газпрома» может быть ниже – примерно на уровне прошлого года (см. справку), предупреждает директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин. Но и по его расчетам, чистая экспортная выручка «Газпрома» может составить около 1,7 трлн руб., выше рекорда.
Если все прогнозы сбудутся, то благодаря росту цен для СНГ и России чистая выручка «Газпрома» от главного продукта – газа – может составить в целом 2,6 трлн руб. (+25% к 2008 г.), допускает Борисов; а выручка с учетом всех операций – 4 трлн руб. (+22%). До сих пор инвестбанки ждали меньшего: февральская оценка «Метрополя» – 3,49 трлн руб., мартовский прогноз BofA Merrill Lynch – 3,86 трлн руб.
Впрочем, выиграют ли от этого акционеры «Газпрома» – большой вопрос, отмечают эксперты. Акционеров больше интересует прибыль и дивиденды, констатирует Корчемкин. А «Газпром» пока не планирует платить больше положенных по дивидендной политике 17,5% прибыли по РСБУ (минимальная планка в документе), рассказывал накануне сотрудник «Газпрома». И хотя по дивидендам за 2010 г. тоже может получиться рекорд – примерно 63,8 млрд руб., дивидендная доходность «Газпрома» намного ниже, чем у конкурентов. Аналитики «Уралсиб кэпитал» и UBS ждут 1,5%. А, к примеру, у норвежской Statoil этот показатель – около 4% по рекомендованным выплатам за 2010 г.
В пятницу капитализация «Газпрома» обновила максимум 2011 г. – 5,7 трлн руб. на ММВБ (+2,18% к четвергу при росте индекса на 0,63%). Но до рекордов еще далеко. В мае 2008 г. «Газпром» стоил 8,7 трлн руб.