«Газпром» может в 1,5 раза увеличить дивиденды

Неконсолидированная прибыль «Газпрома», которая является базой для расчета дивидендов, может составить по итогам 2011 г. 750 млрд руб. без учета потенциальных бумажных корректировок, сообщил вчера зампред правления концерна Андрей Круглов. Это почти в 1,5 раза больше аналогичного показателя за 2010 г. и новый рекорд для компании. Прежний был поставлен в кризисном 2009 году – почти 625 млрд руб. Правда, в основном за счет бумажных доходов от переоценки акций «Газпром нефти».

В этом году «Газпром» ждет существенного роста по всем показателям. Европейская выручка должна увеличиться почти на 40% и может вернуться на докризисный уровень, говорил на днях другой зампред правления – Александр Медведев. Общие продажи газа уже выросли с начала года на 11%, отмечается во вчерашней презентации Круглова; российские тарифы проиндексированы на 15%, при этом себестоимость добычи газа вырастет лишь на 6% (правда, это без учета повышения НДПИ).

Если брать дивидендную политику «Газпрома», то выплаты акционерам по итогам 2011 г. также могут быть рекордными – минимум 131,25 млрд руб. (5,54 руб. на акцию). Ведь дивиденды должны составлять 17,5–35% прибыли «Газпрома» по РСБУ.

Предыдущий максимум был по итогам 2007 г. – почти 63 млрд руб. И как раз сегодня «Газпром» может обновить его: рекомендация по выплатам за 2010 г. для сегодняшнего собрания акционеров – 91,1 млрд руб. (3,85 руб. на акцию).

Правда, по той же дивидендной политике «Газпром» может (но не обязан) очищать прибыль для расчета дивидендов от бумажных доходов и расходов. И этой весной менеджмент концерна хотел заплатить акционерам за 2010 г. лишь 63,9 млрд руб. – 17,5% прибыли, не очищенной от бумажных потерь из-за подешевевшей «Газпром нефти». Но совет директоров, большинство в котором занимают представители государства, решил иначе.

Один из аргументов «Газпрома» для возможной экономии на дивидендах 2011 г. – рост расходов на инвестиции, отмечает аналитик UBS Максим Мошков. Ведь вчера Круглов сказал, что инвестпрограмма «Газпрома» тоже может вырасти в этом году до рекордных 1,241 трлн руб. (вместо уже утвержденных 816 млрд руб.). Совет директоров «Газпрома», как ожидается, рассмотрит корректировку инвестплана в конце лета – начале осени. Но ранее менеджеры «Газпрома» уже предупреждали, что пик инвестиций придется на ближайшие три года, напоминает Мошков. Плюс Минфин готовится удвоить ставку НДПИ для «Газпрома» с 2012 г., о чем руководство концерна обязательно будет напоминать и чиновникам, и акционерам. Поэтому ждать рекордного роста дивидендов «Газпрома» (и доходности выше 2%, как в этом году) не приходится, считает Мошков. У западных компаний дивидендная доходность намного больше – в среднем 4–6%, напоминает эксперт.

Впрочем, рынку, похоже, понравились новости «Газпрома»: его капитализация на ММВБ выросла на 1,24% до 4,8 трлн руб. при росте индекса на 0,51%. Рост котировок на LSE – 1,7% (до $169,7 млрд) к 18.45 МСК.