«Газпром» принуждают к снижению расходов и росту платежей

«Газпром» ощутил влияние предвыборного сезона на свой бизнес: это десятки миллиардов рублей дополнительных налогов, скидок для Белоруссии и, возможно, Украины, а также сокращение инвестпрограммы на 500 млрд руб. Зато дивиденды должны вырасти
М.Стулов

«Газпром»

Крупнейшая компания России по капитализации, доходам и расходам. Основной владелец – государство (более 50%). pФинансовые показатели (МСФО, 1-е полугодие 2011 г.): выручка – 2,347 трлн руб., чистая прибыль – 772 млрд руб., чистый долг – 812 млрд руб. (0,49 EBITDA).

Вчера правление «Газпрома» обсуждало бюджет концерна на 2012 г., а также прогнозы на 2013–2014 гг. Совещания начались недели за три до этого, последние несколько дней шли до глубокой ночи, пожаловались «Ведомостям» два сотрудника концерна. Бюджет всегда верстается «тяжело», отмечает один из них, но в этот раз пришлось особенно трудно, разворачивались целые баталии вокруг расходов.

В итоге победили, похоже, консерваторы. Прогноз по инвестпрограмме «Газпрома» на следующий год – около 777 млрд руб., говорит источник, близкий к концерну. Похожую цифру передал «Интерфакс» со ссылкой на свои источники – порядка 800 млрд. А это почти на 500 млрд меньше, чем инвестпрограмма текущего года (рекордные 1,27 трлн руб. без учета «Газпром нефти» и энергетических «дочек»). И намного ниже ожиданий топ-менеджеров «Газпрома», которыми они делились с лета: они прогнозировали 1–1,2 трлн руб.

Возврат к прежним масштабам вложений ожидается через год: нынешняя оценка инвестиций на 2013 г. – около 1,46 трлн руб., на 2014 г. – почти 1,6 трлн, сообщает источник, близкий к «Газпрому».

Правда, «Газпром» всегда переверстывает свои бюджеты в течение года. Например, план по инвестициям на этот год, который утверждался в конце 2010-го, составлял 816 млрд руб., на треть меньше последних оценок.

Кроме того, планы на 2012–2014 гг. пока не приняты окончательно даже правлением компании, а еще они должны пройти совет директоров. Так что пока эти цифры можно рассматривать лишь как «указание к действию», отмечает источник, близкий к «Газпрому».

Представители концерна от комментариев отказались.

Плюс к дивидендам

Впрочем, пока как минимум прогноз по дивидендам обещает новые рекорды: на 2012 г. – это почти 199 млрд руб., на 2013 г. – около 190 млрд, а на 2014 г. – порядка 260 млрд, рассказывает источник, близкий к «Газпрому». Данные «Интерфакса» на все три года – примерно по 200 млрд руб.

Последний рекорд по дивидендам был поставлен «Газпромом» в этом году – 91,1 млрд руб. Сам концерн собирался заплатить меньше, но на высоких выплатах настояли чиновники. Новый прогноз – со 118%-ным ростом в 2012 г. – также сделан по указанию властей, делится собеседник «Ведомостей», близкий к концерну. Сейчас государство недобирает положенных ему дивидендов, признает чиновник Минфина: «Когда [государственный] бюджет был профицитным, это было возможно, но сейчас дефицит и важен каждый рубль».

Если сбудется новый прогноз по дивидендам, «Газпром» впервые может посоревноваться за лидерство в выплатах с «ТНК-ВР холдингом», который начислил своим акционерам почти 184 млрд руб. по итогам 2010 г.

Минфин будет добиваться того, чтобы рост выплат по дивидендам планировал не только «Газпром», но и другие госкомпании, а также госбанки, отмечает госслужащий: «Это наша общая позиция с Минэкономразвития и аппаратом правительства». Все крупные госкомпании должны отдавать на дивиденды 25% прибыли, а если и будут исключения, то минимальные, отмечает собеседник «Ведомостей». Такая политика радует и миноритариев: сразу после первых новостей о планах «Газпрома» по дивидендам его котировки резко пошли вверх. К закрытию торгов концерн подорожал на ММВБ на 3,42% до 4,3 трлн руб. (при росте индекса на 0,38%).

Минус к доходам и расходам

Выполняется и другое поручение чиновников – режутся издержки, уверяет источник, близкий к «Газпрому». Общий прогноз по обязательствам, расходам и инвестициям в 2012 г. – 5,16 трлн руб., говорит он, и это «всего» 350 млрд руб. роста к этому году.

Могло быть больше, добавляет другой собеседник, близкий к концерну. В числе затрат, которые планируется срезать, первый источник называет управленческие расходы центрального офиса: в 2012 г. они должны составить примерно 235 млрд руб. против 248 млрд в этом году. План на 2013 г. – около 236 млрд, на 2014 г. – 232 млрд.

Между тем в 2012 г. EBITDA «Газпрома» должна составить около $55 млрд (против $61 млрд в этом), считает аналитик Bank of America-Merrill Lynch Карен Костанян, и это с учетом дополнительных расходов по НДПИ, снижения поставок на Украину и недавно предоставленных скидок на газ для Белоруссии. При уровне инвестиций, который сейчас прогнозируется концерном, у него останется около $20 млрд свободных денежных средств (даже при повышенных дивидендах) и они вряд ли пойдут на депозиты, заключает Костанян.

Правда, остается еще один риск для доходов «Газпрома» – возможное снижение цены для Украины. По данным украинских СМИ, соседи хотят $220–230 за 1000 куб. м против прогнозных $485 на I квартал 2012 г. А это сулит «Газпрому» до $7 млрд потерь. В украинском правительстве есть сторонники того, чтобы уступить России долю в газотранспортной системе в обмен на скидку. Надо торговаться, говорил на прошлой неделе вице-премьер Украины Сергей Тигипко. Это было до того, как Россия согласилась почти вдвое снизить цену для Белоруссии (в обмен на полный контроль над «Белтрансгазом»). Реакция Киева на эти события не известна: представители президента и премьера Украины от комментариев отказались. А предправления «Газпрома» Алексей Миллер, встретившись с украинским министром энергетики Юрием Бойко, заявил вчера, что «достигнут существенный прогресс» и новые договоренности с Украиной возможны до конца года.