Статья опубликована в № 3044 от 20.02.2012 под заголовком: Из «Роснефти» утекают деньги

«Роснефть» снова готовится занимать – до 40,5 млрд руб. в Газпромбанке

«Роснефть» снова готовится занимать: только в Газпромбанке она может привлечь до 40,5 млрд руб. Будут еще займы, считают эксперты: «Роснефть» может столкнуться с дефицитом собственных средств из-за рекордных инвестиций
«Роснефть»

Крупнейшая нефтяная компания России. Основной владелец – государственный «Роснефтегаз» (75,16%). Финансовые показатели (US GAAP, 2011 г.): выручка – $92 млрд, EBITDA – $22 млрд, чистая прибыль – $12,5 млрд, чистый долг – $15,9 млрд.

Будущие сделки «Роснефти» с Газпромбанком 13 февраля одобрил совет директоров нефтяной компании, сообщила она в пятницу. Общая сумма кредитов может составить 40,48 млрд руб. (в рублях, долларах или евро). Другие детали не раскрываются.

Еще в декабре «Роснефть» привлекла почти $2 млрд на пять лет у синдиката иностранных банков ($1,4 млрд и 470 млн евро). Детали также не сообщались.

Но эксперты уверены, что займы на этом не закончатся: «Роснефти» предстоит тяжелый год с учетом рекордной инвестпрограммы. По планам компании она достигнет 480 млрд руб., или $16 млрд по текущему курсу (капвложения в прошлом году – $13,2 млрд).

Еще в IV квартале прошлого года «Роснефть» впервые с 2008 г. получила отрицательный свободный денежный поток ($756 млн) из-за всплеска инвестиций, в основном в переработку. Денежный поток за год – с учетом расходов на лицензии – составил $2,3 млрд, в 2,5 раза меньше рекорда, поставленного в 2010 г. Хотя выручка, EBITDA и прибыль 2011 г. были максимальными за всю историю (см. справку и www.vedomosti.ru).

В этом году многие инвестбанки ждут снижения EBITDA и чистой прибыли госкомпании. Недавний прогноз Goldman Sachs – минус 1 и 2% соответственно, Unicredit – 14 и 12%, Deutsche Bank – 20 и 24%. До выплаты дивидендов свободный денежный поток будет всего $120 млн, считают аналитики Deutsche, а после – примерно минус $1 млрд.

У «Роснефти» были и более тяжелые годы. К примеру, в 2007 г. (когда шла распродажа активов ЮКОСа) ее свободный денежный поток составил минус $767 млн, а чистый долг превысил $26 млрд.

Конечно, «Роснефть» сохраняет позиции «национального чемпиона», отмечают аналитики Goldman Sachs. Плюс растет добыча, добавляют их коллеги из Альфа-банка. Но рост инвестиций, сокращение денежного потока, а также возможное снижение дивидендов вызывают беспокойство, констатирует Unicredit. «Разочаровывающие» прогнозы по денежному потоку на 2012 г. не добавляют оптимизма, отмечают и аналитики Альфа-банка.

«Роснефть» может выйти «примерно в ноль» по свободному денежному потоку, правда без учета дивидендов и выплат по кредитам, отмечает аналитик Unicredit Артем Кончин, на остальное, возможно, придется занимать. По оценкам Дениса Борисова из Номос-банка, ноль будет после выплаты дивидендов. Но даже если «Роснефть» выберет все 40,48 млрд руб. в рамках сделки с Газпромбанком, ей может понадобиться еще $1–2 млрд, добавляет он. Впрочем, ситуация с долгом у «Роснефти» некритична (чистый долг к EBITDA – 0,7 по итогам 2011 г.).

Если цены на нефть не вырастут, «Роснефть» по итогам года получит отрицательный денежный поток, подтверждает источник, близкий к компании: из-за высоких капвложений и жесткой налоговой политики. Представитель «Роснефти» в выходные на звонки не отвечал.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать